Реализованные убытки Биткоина сокращаются – худшее может быть позади

Четыре месяца чистых реализованных убытков показывают признаки истощения. Недельный чистый показатель переместился с отрицательных 2 миллиардов $ в начале февраля до отрицательных 264 миллионов $ сегодня — сокращение, которое исторически предшествует стабилизации рынка, а не продолжающемуся ухудшению.

Что показывают цифры

Сегодняшняя разбивка реализованных прибылей и убытков показывает 611 миллионов $ в реализованных убытках против 346 миллионов $ в реализованных прибылях, что дает чистую цифру в отрицательные 264 миллиона $ на основе семидневной скользящей средней. Это число все еще отрицательное. Убытки все еще превышают прибыль. Но направление движения является значимой деталью.

7 февраля, когда Биткоин упал ниже 60 000 $, недельный средний чистый PNL достиг отрицательных 2 миллиардов $. Этот показатель представлял собой пик капитуляции — момент, когда наибольший объем монет одновременно сменил владельцев с убытком. От отрицательных 2 миллиардов $ до отрицательных 264 миллионов $ примерно за пять недель — это сокращение чистых реализованных убытков на 87%. Продажи, которые определяли февраль, теряют продавцов.

Проблема краткосрочных держателей

График от Adler Insight через CryptoQuant показывает реализованные убытки, в которых доминируют красные столбцы на протяжении большей части периода с конца 2025 года до начала 2026 года, с самыми глубокими отрицательными показателями, сгруппированными вокруг февральских минимумов. То, что делает текущую ситуацию структурно отличной от предыдущих фаз капитуляции, — это состав краткосрочных держателей.

Краткосрочные держатели, определяемые как адреса, удерживающие Биткоин менее 155 дней, в настоящее время контролируют 22% от общего предложения BTC. В январе 2023 года, в разгар предыдущего медвежьего рынка, этот показатель составлял 12%. Доля краткосрочных держателей почти удвоилась. Краткосрочные держатели — это когорта, наиболее склонная к продаже с убытком во время снижения цен, потому что у них наименьшая нереализованная прибыль для защиты и самый короткий горизонт убеждений. Большая доля краткосрочных держателей означает, что при текущих ценах существует больше потенциальных продавцов, чем в предыдущих циклах.

Тот факт, что реализованные убытки сокращаются, несмотря на исторически повышенную долю краткосрочных держателей, предполагает, что даже недавние покупатели предпочитают удерживать, а не выходить. Это изменение поведения CryptoQuant описывает как поощрение большего числа инвесторов к удержанию или накоплению, что способствует текущей консолидации.

Что будет означать возврат к положительному чистому PNL

Нулевая линия на графике чистого PNL — это порог, который разделяет рынки, где доминируют убытки, от тех, где доминирует прибыль. Биткоин провел более четырех месяцев ниже этой линии. Каждая неделя в отрицательной территории представляет собой период, когда совокупная база держателей Биткоина реализует больше убытков, чем прибылей, — условие, связанное с фазами распределения и капитуляции, а не накопления и восстановления.

Устойчивое движение обратно выше нуля не подтвердит возобновление бычьего рынка. Оно подтвердит, что фаза капитуляции завершена и что рынок нашел достаточно покупателей, готовых поглотить монеты от проблемных продавцов, без того чтобы эти продавцы подавляли спрос. Это необходимое условие для восстановления, но не достаточное.

Текущий показатель в отрицательные 264 миллиона $ находится достаточно близко к нулю, чтобы одна неделя более сильного ценового движения могла его перевернуть. Закрытие Биткоином недели около 70 000 $ — 72 000 $ с текущими моделями покупок, видимыми в активности внебиржевых платформ и притоках в ETF, может произвести первый положительный недельный показатель чистого PNL с конца 2025 года.

Произойдет ли это, зависит от того, сохранится ли импульс. График говорит, что худшее, вероятно, позади. Он не говорит, что будет дальше.

Пост «Реализованные убытки Биткоина сокращаются — худшее может быть позади» впервые появился на ETHNews.