Открытый интерес по Bitcoin возвращается к нейтральному уровню, и может последовать короткое сжатие

После четырех месяцев, в которых доминировала отрицательная вариация открытого интереса и устойчивое сокращение позиций фьючерсов, 30-дневная вариация OI Биткоина приближается к нулевой линии — переход, который исторически предшествовал ценовому моментуму в любом направлении, в то время как отрицательная ставка финансирования указывает на конкретный результат.

Что показывает график

График CryptoQuant вариации открытого интереса отслеживает 30-дневное скользящее изменение OI фьючерсов Биткоина, разделяя положительные периоды зеленым цветом от отрицательных периодов красным. Картина с августа 2025 года по март 2026 года представляет собой одну из самых четких последовательностей сокращения позиций в наборе данных.

В августе и начале сентября 2025 года наблюдалась положительная вариация OI, в то время как Биткоин торговался между 115 000 $ и 125 000 $. Эта зеленая фаза резко завершилась. С ноября 2025 года по февраль 2026 года красный цвет доминирует почти полностью, с самыми глубокими отрицательными показателями в конце ноября и снова в начале февраля, когда вариация OI достигла отрицательных 400 миллионов $ и Биткоин приближался к 65 000 $. Это были моменты максимальной ликвидации фьючерсных позиций.

Текущие показатели демонстрируют сокращение красного цвета и приближение индикатора к нулю снизу. Небольшая зеленая полоска начинает формироваться в крайней правой части графика. Возвращение вариации OI в положительную зону означает, что новый капитал входит во фьючерсы Биткоина, а не выходит из них. Сокращение позиций, которое определяло последние четыре месяца, подходит к концу.

Противоречие ставки финансирования, создающее возможность

Ситуация становится интересной, когда восстановление OI сочетается с текущими данными по ставке финансирования. Ставка финансирования в настоящее время преимущественно отрицательная. На рынках бессрочных фьючерсов отрицательная ставка финансирования означает, что короткие позиции платят длинным позициям за поддержание открытых позиций. Трейдеры находятся в нетто-шорте и готовы платить комиссию за сохранение такого позиционирования.

Отрицательная ставка финансирования наряду с растущим OI имеет конкретное значение. Новый капитал, входящий на фьючерсный рынок, в первую очередь не развертывается как длинные позиции, делающие ставку на восстановление. Он развертывается как короткие позиции, делающие ставку на продолжение снижения, или использует шорты как хедж против спотовых активов. Это создает механическую уязвимость.

Если цена Биткоина движется вверх с достаточным импульсом, эти короткие позиции сталкиваются с растущими потерями. По мере накопления убытков шорты закрываются путем выкупа своих контрактов. Давление покупок от закрытия шортов добавляется к любым органическим покупкам, что толкает цену выше, что заставляет больше шортов закрываться, что снова толкает цену выше. Этот каскад является сжатием коротких позиций. Он не требует фундаментальных катализаторов. Он требует, чтобы цена двигалась в неправильном направлении для доминирующего позиционирования.

Ценовая цель, на которую указывает структура

Анализ определяет основное ожидание как восстановление к диапазону 80 000 $ — 90 000 $, области, которая служила уровнем поддержки и сопротивления в течение большей части периода с октября по январь перед февральским прорывом. Эта зона находится примерно на 15% — 30% выше текущих цен около 69 000 $ и представляет собой предыдущую базу консолидации, а не новую цель исторического максимума.

Достижение этого требует, чтобы вариация OI удерживалась в положительной зоне, а не просто кратко касалась нуля и откатывалась обратно в отрицательную. Февральский период показал кратковременный зеленый всплеск около 26 января, прежде чем вариация OI снова обрушилась до самых глубоких отрицательных показателей за весь цикл в начале февраля. Этот ложный старт виден на графике и служит напоминанием о том, что приближение к нулевой линии — это не то же самое, что решительное ее преодоление.

Где это находится в более широкой картине

Множество точек данных на этой неделе описывают одну и ту же рыночную структуру с разных углов. Чистые реализованные убытки сокращаются с отрицательных 2 миллиардов $ до отрицательных 264 миллионов $. Объем фьючерсов альткоинов уступает место доминированию Биткоина. 4,77 миллиарда $ в резервах USDT на Binance. 600 000 BTC поглощено ниже 70 000 $. И теперь фьючерсный OI возвращается к нейтральному уровню с шортами, нарастающими на восстановлении.

Каждый индикатор описывает рынок, который в значительной степени завершил свою капитуляцию и начинает стабилизироваться. Ни один из них не подтверждает тайминг. Настройка сжатия коротких позиций реальна и присутствует. Сработает ли она, зависит от того, найдет ли цена достаточно органических покупок, чтобы запустить каскад.

При отрицательной ставке финансирования и восстанавливающемся OI рынок позиционируется для сжатия. Вопрос в том, что зажжет фитиль.

Пост «Открытый интерес Биткоина возвращается к нейтральному уровню, и может последовать сжатие коротких позиций» впервые появился на ETHNews.