Крипто против банков: борьба за $6,6 триллиона, тормозящая принятие закона о цифровых активах в Америке

Закон CLARITY, самое значительное законодательство о цифровых активах, которое попытались принять США, зашло в тупик в Банковском комитете Сената. В центре патовой ситуации находится битва между традиционным банковским сектором и криптоиндустрией о том, должно ли быть разрешено эмитентам стейблкоинов предлагать доходность клиентам. Ставки, по мнению банков, не что иное, как системные.

Позиция банков

Американская ассоциация банкиров и JPMorgan не скрывают своей позиции. Их аргумент: если эмитентам стейблкоинов будет разрешено предлагать «вознаграждения» с высокими процентами – фактически функционируя как депозитные счета без регуляторного бремени – клиенты переведут свои деньги. Прогнозируемая цифра, упоминаемая в обсуждениях Конгресса, составляет 6,6 триллиона $ потенциального оттока депозитов из традиционных банков.

Опрос Morning Consult, проведенный по заказу ABA в марте 2026 года, показал, что 62% потребителей считают, что Конгресс должен осторожно подходить к правилам, которые могут ослабить общественные банки. Банковские группы активно опираются на это число.

Их предлагаемые поправки к Закону CLARITY идут дальше простого запрета на выплату процентов. Они хотят закрыть то, что они называют «лазейкой для аффилированных лиц» – механизм, с помощью которого эмитенты стейблкоинов могут направлять вознаграждения через отдельную организацию, например, криптобиржу, чтобы обойти запрет Закона GENIUS на выплату процентов по стейблкоинам. Они также настаивают на полных ограничениях на маркетинг продуктов стейблкоинов как «безрисковых» или эквивалентных депозитам, застрахованным FDIC, и требуют, чтобы криптофирмы соответствовали тем же стандартам противодействия отмыванию денег, которые требуются от банков.

Coinbase дает отпор

Пол Гревал, главный юрисконсульт Coinbase, по-другому читает позицию банков. Он назвал это «протекционизмом» – попыткой «вырыть регуляторные рвы» и сохранить то, что он описывает как монополию низкопроцентных депозитов, которая долгое время приносила выгоду действующим финансовым институтам за счет потребителей.

Контрпозиция криптоиндустрии проста: вознаграждения стейблкоинов – это конкурентный инструмент, а не теневой банковский продукт. Гревал и другие утверждают, что поскольку эмитентам стейблкоинов в рамках структуры Закона GENIUS запрещено выдавать свои резервы в кредит, они не несут те же системные риски, что и традиционные банки, и не должны сталкиваться с эквивалентными ограничениями.

Этот аргумент нашел аудиторию в Белом доме.

Позиция администрации

Патрик Витт, криптосоветник Белого дома, позиционировал себя как посредника – хотя и такого, который ясно дал понять симпатии администрации. Витт недавно публично отверг утверждения, сделанные генеральным директором JPMorgan Джейми Даймоном, повторив, что структура Закона GENIUS принципиально отличает эмитентов стейблкоинов от банков, принимающих депозиты, и что правила оттока депозитов, разработанные для последних, не должны автоматически применяться к первым.

Президент Трамп, со своей стороны, был менее дипломатичен. После встречи с генеральным директором Coinbase Брайаном Армстронгом в марте 2026 года он обратился в социальные сети, чтобы обвинить банки в «подрыве» криптосектора, и предупредил, что продолжение задержек рискует подтолкнуть индустрию к Китаю – знакомая риторическая рамка, которую его администрация использовала для ускорения законодательного движения.

Законодательный беспорядок

Закон GENIUS, принятый в 2025 году, установил базовую федеральную структуру для стейблкоинов, но намеренно оставил вопрос доходности и вознаграждений неразрешенным. Эта двусмысленность стала линией разлома для переговоров 2026 года.

Закон CLARITY был призван урегулировать то, что Закон GENIUS оставил открытым. Вместо этого он стал ареной для более фундаментального конфликта о том, являются ли криптофирмы финансовыми институтами под видом или чем-то категорически иным.

График не помог. Переговорщики Конгресса работали в рамках неофициального крайнего срока 1 марта для достижения рамочной сделки. Это окно прошло без разрешения.

Аналитики теперь предупреждают, что неспособность двигаться в ближайшее время отодвинет Закон CLARITY за промежуточные выборы 2026 года – фактически отложив его на обозримое будущее.

Есть один возникающий компромисс, за которым стоит следить. Проект поправки, циркулирующий в Банковском комитете Сената с середины марта, проведет линию между стимулами, «связанными с активностью», – скидками на торговые комиссии, вознаграждениями за ликвидность, скидками на платежи, – которые будут разрешены, и доходностью, выплачиваемой просто за хранение баланса стейблкоинов, которая не будет разрешена. Останется ли эта средняя позиция под давлением с обеих сторон, ещё предстоит увидеть.

Общая картина

Регуляторная среда значительно изменилась со времен агрессивной позиции правоприменения предыдущих администраций. SEC при нынешней администрации перешла к «взаимодействию», а не к судебным разбирательствам, что перенаправило энергию индустрии из залов судов в комнаты комитетов. Борьба за Закон CLARITY во многих отношениях является логической конечной точкой этого сдвига – битвой, которая теперь ведется через лоббирование и законодательный язык, а не через правоприменительные действия.

Что не изменилось, так это основное напряжение: две индустрии конкурируют за один и тот же пул потребительского капитала, а Конгресс оказался между ними. Результат этой борьбы определит, как – или будет ли – США строить функционирующую правовую структуру для цифровых активов до того, как следующий избирательный цикл полностью перезагрузит ситуацию.

Информация, представленная в этой статье, предназначена только для образовательных целей и не является финансовой, инвестиционной или торговой консультацией. Coindoo.com не одобряет и не рекомендует какую-либо конкретную инвестиционную стратегию или криптовалюту. Всегда проводите собственное исследование и консультируйтесь с лицензированным финансовым консультантом перед принятием любых инвестиционных решений.

Публикация «Крипто против банков: борьба за 6,6 триллиона $, сдерживающая американский закон о цифровых активах» впервые появилась на Coindoo.