Акции Circle удвоились за месяц: скучный бизнес стейблкоинов оказался историей роста

Circle Internet Group незаметно стала одной из самых интересных сделок среди акций, связанных с криптовалютами: за последний месяц акции выросли примерно на 100% и торгуются по $124,22 на момент написания на NYSE.

Движущей силой является не спекуляция на будущих продуктах. Это бизнес, который уже генерирует серьёзные деньги, растёт быстрее, чем ожидало большинство аналитиков, и находится в правильном месте именно тогда, когда наконец приближается регуляторная ясность для стейблкоинов.

Отчёт о прибылях и убытках, с которого всё началось

Движение началось 25 февраля, когда Circle опубликовала результаты за четвёртый квартал 2025 года, которые застали рынок врасплох. Выручка подскочила на 77% в годовом исчислении до $770 миллионов. Чистая прибыль выросла с $4 миллионов до $133 миллионов за один год. Акции отреагировали немедленно, прибавив 35% за одну торговую сессию. Такое превышение прогнозов по прибыли не происходит в компании со стабильным бизнесом. Это происходит в компании, чей основной продукт ускоряется.

Продукт, о котором идёт речь, — это USDC, и его показатели роста объясняют отчёт о прибылях и убытках. Циркуляция выросла на 72% в 2025 году и достигла $75,3 миллиардов. Больше долларов в USDC означает больше резервов казначейских облигаций США, обеспечивающих её, и эти резервы генерируют процентный доход для Circle. В условиях более длительного периода высоких процентных ставок этот пассивный поток доходов является существенным и, что критично, он автоматически растёт по мере расширения предложения USDC. Рост цен на нефть и устойчивая инфляция в начале 2026 года снизили ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой, что продлевает прибыльность Circle дальше, чем рынок оценивал ранее.

Где фактически используется USDC

Показатель циркуляции — это одно. Куда направляется эта циркуляция, важнее для долгосрочной истории. Аналитики Clear Street и Mizuho указывают на два варианта использования, которые стимулируют недавний рост USDC способами, выходящими за рамки традиционной криптовалютной торговли.

Первый — это рынки прогнозирования. Платформы, такие как Polymarket, показали значительный рост объёмов, и USDC доминирует в расчётах на этих платформах. Второй — это платежи ИИ-агентов. Поскольку автономные ИИ-системы начинают выполнять транзакции от имени пользователей и бизнеса, им нужно программируемое, стабильное средство обмена. USDC в настоящее время обслуживает примерно 98% транзакций ИИ-агентов, согласно оценкам аналитиков, цитируемых в исследованиях Clear Street и Mizuho. Эта цифра примечательна, если она сохранится, потому что она позиционирует продукт Circle в центре совершенно новой платёжной категории, которая всё ещё находится на ранних стадиях.

Что говорят аналитики сейчас

Повышения рейтингов последовали за превышением прогнозов по прибыли. Clear Street перевела CRCL на рейтинг «Покупать» 16 марта с целевой ценой $136. Seaport Global пошла значительно дальше, установив целевую цену $280 на основе возможностей токенизации и расширения коммерции на основе ИИ. Разрыв между этими двумя целями отражает реальную неопределённость относительно того, насколько большим станет адресный рынок, но направленное согласие очевидно.

Регуляторная картина добавляет ещё один уровень. Предложенный закон CLARITY и более широкое движение к законодательству США о стейблкоинах повысили доверие инвесторов именно к регулируемым эмитентам, таким как Circle, которая вложила значительные средства в инфраструктуру соответствия по сравнению с конкурентами. Circle также недавно получила условное одобрение на создание национального трастового банка — событие, которое укрепляет её позицию по мере роста институционального спроса на регулируемую инфраструктуру стейблкоинов.

Контекст, который упускает ралли

Одна цифра, которая не появляется в бычьем обрамлении, — это $264. Это был пик Circle после IPO в июне 2025 года. При $124 сегодня акции остаются примерно на 56% ниже этого уровня, несмотря на удвоение за последний месяц. Текущее ралли — это восстановление, а не прорыв на новую территорию.

Этот контекст важен для того, как интерпретируется движение. То, что аналитики называют событием «разделения», когда Circle процветает даже в то время, когда более волатильные криптоактивы испытывают давление, реально в том смысле, что циркуляция USDC продолжает расти независимо от цены Биткоина. Стейблкоины — это инфраструктура, а инфраструктурные бизнесы генерируют выручку через объём использования, а не через рост стоимости активов. Это различие делает отчёт о прибылях и убытках Circle отличным от типичной криптовалютной компании.

Вернутся ли акции к отметке $264, зависит от того, материализуются ли истории роста платежей ИИ и токенизации в масштабе, который прогнозирует Seaport. Прибыль реальна. Рост реален. Более спекулятивная часть оценочного аргумента всё ещё нуждается в том, чтобы будущее сотрудничало.

Пост «Акции Circle удвоились за месяц: скучный бизнес стейблкоинов оказался историей роста» впервые появился на ETHNews.