Как новые модели бирж наконец делают деривативы DeFi ликвидными

Каждый день на децентрализованных биржах торгуются миллиарды долларов. DEX (Децентрализованные биржи) фиксируют более 200 миллиардов $ объема каждый месяц, что составляет около 15% от всего объема криптовалютной торговли. И все большая часть этой ончейн активности регистрируется на PerpDEX — децентрализованных биржах фьючерсов — которые привлекли более 12 триллионов $ объема в прошлом году.

Ончейн торговля — это большой бизнес. Но это также и требовательный бизнес для протоколов, которым поручено разработать способы, позволяющие децентрализованным биржам соответствовать производительности их централизованных аналогов. Это связано с тем, что в то время как спотовые DEX (Децентрализованные биржи) трансформировали то, как мы совершаем своп токенов, переход к ончейн деривативам оказался сложным.

Только недавно появились решения для преодоления барьеров, мешающих PerpDEX реализовать свой полный потенциал. И самая большая проблема, с которой столкнулись все разработчики, касается ликвидности. Фрагментация ликвидности в мультичейн ландшафте в сочетании с низким качеством исполнения и неэффективностью капитала эмпирически привели к тому, что DeFi (Децентрализованные финансы) деривативы отстают от CeFi фьючерсов.

Больше нет. Появляется новое поколение бирж, включая такие платформы, как MYX, которые радикально переосмысливают способы объединения и сопоставления ликвидности. Эти платформы сокращают разрыв между децентрализованной и централизованной торговлей деривативами, привнося качество исполнения CEX в мир DeFi.

Почему спотовые DEX добились успеха

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) стали основой DEX, устранив необходимость в традиционных книгах ордеров, позволив трейдерам взаимодействовать с пулами ликвидности, которые оценивают активы с использованием математических формул.

Такие пионеры, как Uniswap, продемонстрировали, что AMM могут поддерживать глубокую ликвидность для токенов пар, оставаясь при этом полностью беспрепятственными. Эта инновация оказалась отличной для спотовой торговли, но деривативы — это совсем другое дело, вносящее сложности, с которыми AMM никогда не были предназначены справляться.

Ранние PerpDEX пытались перенести модель AMM на торговлю с кредитным плечом, но результаты были неоптимальными. Трейдеры обычно сталкиваются со значительным проскальзыванием на крупных ордерах, а провайдеры ликвидности (LP) иногда подвергались значительным непостоянным потерям. По сути, капитал был, но он не использовался эффективно.

Почему AMM испытывают трудности с торговлей с кредитным плечом

Бессрочные фьючерсы требуют большего, чем простой своп токенов. Они зависят от "https://www.myx.finance/" href="https://www.myx.finance/">MYX со своим механизмом пула сопоставления (MPM).

Это действует как высокоскоростной движок, который легко сопоставляет длинные и короткие позиции, значительно снижая нагрузку на LP, обеспечивая при этом трейдерам опыт, похожий на первоклассную CEX. Система обеспечивает значительно улучшенную эффективность капитала по сравнению с традиционными дизайнами на основе AMM, чем действующие модели, при этом снижая проскальзывание почти до нуля. Между тем, LP наконец-то не нужно беспокоиться о непостоянных потерях и могут стабильно зарабатывать за предоставление ликвидности.

Эти дизайны — как гибридная модель исполнения, так и механизм пула сопоставления MYX — эффективно воспроизводят эффективность централизованных бирж без ущерба для основных преимуществ децентрализации. Доступ по-прежнему беспрепятственный, самостоятельное хранение сохраняется, а пользовательский опыт практически неотличим от торговли на первоклассной CEX.

Питание следующего поколения бессрочных рынков

В то же время, когда эти решения повышают уровень PerpDEX, происходит более широкий сдвиг, который меняет способ предоставления самой инфраструктуры деривативов.

Вместо создания изолированных платформ ряд PerpDEX позиционируют себя как общие уровни инфраструктуры для бессрочных рынков. Это делает ликвидность и движки исполнения модульными компонентами, которые можно легко интегрировать в любой кошелек или торговое приложение.

Отделение торгового движка от пользовательского интерфейса означает, что инфраструктура деривативов может более эффективно масштабироваться в мультичейн экосистеме. В результате менее важно, какую сеть или DEX вы выбираете для торговли, при условии, что она подключена к модульной ликвидности и логике исполнения, которая может обеспечить все, что вам нужно, по требованию.

DeFi деривативы достигают зрелости

Потребовались годы, чтобы DeFi (Децентрализованные финансы) деривативы достигли уровня зрелости и изощренности, при котором торговля на DEX не сопровождается компромиссами. Лучшие PerpDEX теперь могут конкурировать с централизованными биржами — даже если эта веха заняла больше времени, чем представляли себе большинство, когда AMM впервые появились.

Фактически, есть основания утверждать, что дизайнеры PerpDEX, настаивавшие на модели AMM долго после того, как ее ограничения были выявлены, были ответственны за сдерживание отрасли. Но все это уже не имеет значения. Важно то, что через метод проб и ошибок, идеи и итерации, DeFi деривативы наконец получили ликвидность, которой им не хватало, и исполнение, ожидаемое профессиональными трейдерами.

Проблема ликвидности никогда не была связана с нехваткой капитала, а с отсутствием архитектуры, обладающей изощренностью для его разумного использования. Благодаря прорывам, таким как механизмы пулов сопоставления и модульные уровни инфраструктуры, ончейн деривативы наконец-то работают. 10 миллиардов $ теперь торгуются на PerpDEX в спокойный день — 15 миллиардов $ в загруженный.

И по мере того, как торговля деривативами продолжает улучшаться, спокойные дни становятся все более редкими.