Биткоин никогда не достигал пика цикла, не опережая степенную кривую на три года: прямо сейчас он находится на одном

Кривая мощности Биткоина, опубликованная в твите Rand, моделирует долгосрочную ценовую траекторию Биткоина как степенную функцию времени. Вместо того чтобы отслеживать цену относительно фиксированного долларового уровня, она отслеживает цену относительно того, где модель прогнозирует, что Биткоин должен находиться в любой момент своей истории на основе кривой принятия.

Оранжевые затененные полосы на графике представляют ожидаемый диапазон модели, при этом центральная линия показывает медианный прогноз степенного закона, а внешние полосы показывают статистические отклонения выше и ниже него.

Нижняя панель графика переводит это соотношение в одно число: на сколько лет вперед от кривой мощности торгуется Биткоин в любой момент времени. Когда цена находится значительно выше того уровня, который предсказывает модель, показатель опережения по годам высокий. Когда цена скорректировалась обратно к прогнозу модели или ниже него, показатель сжимается к нулю или ниже.

Что показывает график исторически

Читая график слева направо по логарифмической шкале цен, синяя затененная область, представляющая фактическую историю цен Биткоина, колеблется выше и ниже полос кривой мощности в каждом цикле. Пик 2013 года резко подтолкнул цену выше верхней полосы, прежде чем обрушиться обратно. Пик с 2017 по 2018 год повторил то же самое: Биткоин достиг уровня значительно выше ожидаемого диапазона модели, прежде чем последующий медвежий рынок вернул цену обратно внутрь полос. Пик 2021 года повторил паттерн: цена выросла выше верхней полосы перед коррекцией.

Нижняя панель количественно оценивает эти отклонения. На каждом из этих пиков цикла показатель опережения по годам достигал приблизительно от 3 до 5, что означает, что Биткоин торговался на ценовом уровне, который модель степенного закона не прогнозировала бы до трех-пяти лет в будущем. Этот перескок выше долгосрочного тренда график определяет как постоянное условие, присутствующее на каждой предыдущей вершине цикла.

Текущий показатель, отмеченный на нижней панели, составляет приблизительно 1. Биткоин торгуется примерно на один год вперед от того места, где модель кривой мощности прогнозирует, что он должен быть в марте 2026 года. Это выше кривой, что означает, что актив не недооценен относительно модели. Но это не уровень опережения на 3-5 лет, который исторически характеризовал пики циклов.

Что подразумевает показатель

Представление графика Rand Group прямолинейно: Биткоин никогда не достигал пика цикла, не опережая кривую мощности как минимум на три года. Текущий показатель приблизительно в один год опережения помещает рынок в состояние, которое не соответствует поведению предыдущих вершин циклов. Если зависимость степенного закона сохраняется, текущий уровень опережения больше соответствует позиционированию середины цикла, чем терминальному пику.

Это представление несет важное предостережение. Кривая мощности — это модель, полученная из исторических данных. Она описывает то, что произошло в предыдущих циклах. Она не гарантирует, что текущий цикл следует тому же паттерну или что соотношение между временем и ценой остается стабильным по мере того, как Биткоин взрослеет, получает институциональное принятие и работает в принципиально другой регуляторной среде и структуре рынка, чем в 2013 или 2017 году.

То, что график действительно предоставляет, — это долгосрочная система отсчета, которая помещает текущую коррекцию в иной контекст, чем предполагал бы нарратив о завершенной вершине цикла. На один год вперед от кривой мощности Биткоин торгуется выше своего долгосрочного тренда. На три-пять лет вперед предыдущие циклы достигали пика. Расстояние между этими двумя показателями, как во времени, так и в цене, — это то, где находится импликация модели.

Текущая цена приблизительно 69 000 $ по сравнению с моделью, которая никогда не регистрировала пик цикла ниже трех лет опережения, — это точка данных, которую представляют Rand Group и apsk32. Является ли текущий цикл другим — это вопрос, на который модель не может ответить. На что она может ответить, так это то, что исторический паттерн еще не был выполнен.

Пост Биткоин никогда не достигал пика цикла, не опережая кривую мощности на три года: сейчас он опережает на один год впервые появился на ETHNews.