Устаревшие майнеры Bitcoin столкнулись с нехваткой денежных средств: 15-20% мирового парка работают в убыток

Текущая ситуация с ценой хэша сжимает прибыльность майнеров Bitcoin. CoinShares оценивает, что 15-20% мирового майнингового флота работает в убыток при текущей цене хэша $28-30 за PH/день.

В четвертом квартале 2025 года Bitcoin упал почти на 31%, с исторического максимума в начале октября почти $126 000 до примерно $86 000 к концу декабря, в то время как скорость хэширования сети оставалась близкой к рекордным уровням, что привело цены хэша к минимумам после халвинга.

Майнинг в убыток

Согласно последним данным CoinShares, майнеры, работающие на оборудовании среднего поколения, включая модели ниже S19 XP, сталкивались с отрицательным денежным потоком, если не имели доступа к сверхдешевой электроэнергии, обычно менее $0,05/кВт·ч. Эти условия привели к тому, что примерно от одной шестой до одной пятой мировых майнинговых мощностей оказались ниже точки безубыточности, что является четким сигналом давления на более старых и менее эффективных операторов.

Отчет показал, что средневзвешенная стоимость производства для публично торгуемых майнеров достигла $79 995 за Bitcoin в четвертом квартале 2025 года в результате более высоких затрат на электроэнергию, увеличенной амортизации от новой инфраструктуры ИИ и HPC, а также растущей сложности сети. При сжатии цен хэша отчет выявляет три последовательных отрицательных корректировки сложности в конце 2025 года. Это редкое явление, которое не наблюдалось с июля 2022 года, и указывает на капитуляцию майнеров.

Операторы, работающие на устаревшем оборудовании серии S19, пострадали особенно сильно, поскольку зимние расходы на электроэнергию и ограничения сети ERCOT еще больше увеличили часы неэкономичного майнинга. CoinShares отметил, что сжатие маржи в секторе вынудило некоторых майнеров диверсифицироваться. Все большее число переключилось на рабочие нагрузки ИИ и HPC, которые обещают более высокую и стабильную доходность по сравнению с циклическим майнингом Bitcoin.

Несмотря на напряженность во всем секторе, CoinShares заявил, что скорость хэширования сети продемонстрировала устойчивость. Глобальная скорость хэширования сети достигла пика около 1 160 EH/s в октябре 2025 года, прежде чем упасть примерно на 10% к декабрю и началу 2026 года из-за неэкономичных операций и регулятивных проверок в Синьцзяне, Китай.

Майнеры сокращают запасы BTC

К началу марта 2026 года сеть стабилизировалась около 1 020 EH/s, что указывает на то, что стратегические майнеры с доступом к низкозатратной энергии, государственными операциями или ASIC следующего поколения продолжают работать прибыльно, даже когда флоты среднего поколения испытывают трудности. Отчет далее подробно описывает, что публично торгуемые майнеры сократили свои запасы BTC в ответ на узкую маржу, в то время как Core Scientific, Bitdeer и Riot ликвидировали значительные суммы из своих казначейств.

Между тем, восстановление цен хэша тесно связано с движением цены BTC. При текущих уровнях около $30/PH/день только самые эффективные майнеры остаются с положительным денежным потоком, в то время как более старые и менее эффективные флоты несут убытки. Стабильная цена BTC выше $70 000 могла бы ослабить давление, тогда как длительная слабость, вероятно, вызовет дополнительную капитуляцию майнеров.

Пост «Устаревшие майнеры Bitcoin сталкиваются с нехваткой наличности: 15-20% мирового флота работает в минус» впервые появился на CryptoPotato.