Уолл-стріт стає бичачим щодо Baidu, головного конкурента Nvidia у сфері чіпів у Китаї

Baidu нарешті отримує ту увагу, на яку він тихо чекав, і Уолл-стріт раптово починає вкладатися.

Аналітики Goldman Sachs і Macquarie Securities цього тижня повідомили торговому залу, що Kunlunxin, чіповий підрозділ Baidu, розблокує серйозну цінність, якщо вийде на біржу, радячи інвесторам почати розглядати його.

Акції Baidu, що котируються в Гонконгу, тепер мають середню цільову ціну, підвищену приблизно на 60% з кінця серпня, що було трохи більше 3 місяців тому, і це третє за величиною зростання за всю історію індексу Hang Seng Tech.

Державний регулятор Китаю схвалив публічний лістинг Kunlunxin у Гонконгу, що означає, що підрозділ ШІ-чіпів, яким керує КПК, матиме власні акції до цього часу наступного року.

Все це дуже серйозно.

Чіповий підрозділ Baidu залучає великі замовлення та ще більші ставки

З тих пір, як China Mobile, державний телекомунікаційний гігант, передав Kunlunxin своє перше велике замовлення на чіпи, акції Baidu зросли на 45%, і це було ще до того, як почалися розмови про IPO.

Еллі Цзян, аналітик Macquarie, сказала, що Kunlunxin зараз коштує близько 16,5 мільярдів доларів на основі 59% власності Baidu, що становить близько 30% її загальної оцінки компанії.

Еллі прогнозує, що дохід Kunlunxin подвоїться до 1,4 мільярда доларів наступного року, що поставить його на один рівень з Cambricon Technologies, вітчизняним виробником чіпів, якого глобальні роздрібні інвестори люблять називати "китайською Nvidia".

Але, гей, Cambricon стикається з вузькими місцями в потужностях, а Huawei все ще має справу з обмеженнями на іноземні технології, тому вони не зовсім готові зіткнутися з Nvidia прямо зараз. Kunlunxin, з іншого боку, вже має реальну клієнтську базу і глибоко інтегрований у хмарну платформу Baidu, забезпечуючи її ШІ-моделі, інфраструктуру та застосунки.

Goldman Sachs стверджував, що перевага Baidu зростає, оскільки попит зміщується в бік інференційних чіпів. "Baidu Cloud може запропонувати альтернативні варіанти для інференції ШІ-моделей і навіть завдань навчання за конкурентними цінами", - сказав банк у дослідницькій записці в четвер. "Оскільки попит на чіпи з часом зміщується в бік використання для інференції, Baidu's Kunlun може бути хорошим вибором для користувачів, враховуючи його високу ефективність інференції".

Nvidia стикається зі стіною, оскільки Китай підтримує місцевих гравців

Хоча Дональд Трамп щойно схвалив обмежений доступ до чіпів Nvidia H200 для Китаю після майже року затримок, це зелене світло не пішло дуже далеко. Сі Цзіньпін негайно відповів, що він все одно обмежить імпорт чіпів Nvidia.

Його пріоритетом, як він сказав, було просування вітчизняних фірм, таких як Kunlunxin. Це не було очікувано, але в якійсь мірі було. Це все-таки війни ШІ, і як би Трамп не любив це говорити, Цзіньпін насправді не його друг. Для Китаю пріоритетом залишається глобальне технологічне домінування. Вони говорять про це вже принаймні десятиліття.

У будь-якому випадку, це залишає Nvidia більш вразливою, тому що, як Дженсен Хуанг говорив знову і знову, його компанії все ще потрібен китайський ринок. Без нього всі плани компанії певною мірою зупиняються.

Ми можемо це довести. У третьому кварталі дебіторська заборгованість Nvidia (гроші, які винні клієнти) підскочила на 16 мільярдів доларів до 33 мільярдів доларів. Але кредиторська заборгованість, гроші, які винна Nvidia, зросла лише на 3 мільярди доларів до 8 мільярдів доларів. Цей величезний розрив тепер має бути профінансований, поки Nvidia чекає на оплату.

І, о боже, на ринках теж не все йде гладко. ETF SPHQ від Invesco, який скинув Nvidia в червні, весь рік перевершував фонд QUAL від iShares... до цього моменту.

За останні шість місяців SPHQ показав найгірші результати з найбільшим відривом з 2013 року, за винятком періоду запуску QUAL.

Навіть серед так званих "якісних" акцій, поточна фінансова структура Nvidia викликає волатильність, яка збиває з пантелику традиційні стратегії фондів.

Тим часом інституційні інвестори накопичують китайські технології. Vanguard, BlackRock і Fidelity всі тихо збільшують свої частки в гонконгських акціях Alibaba.

І це ще не все.

Акції Tencent і Baidu, які обидва розробляють великі мовні моделі для генеративного ШІ, зросли майже на 50%.

Тенденція не сповільнюється. Amundi, BNP Paribas, Fidelity International і Man Group всі очікують, що китайські акції продовжать зростати до 2026 року. JPMorgan Chase щойно підвищив свій рейтинг на ринку до перевищення ваги.

А Гері Тан, керуючий фондом в Allspring Global Investments, назвав цей клас активів "незамінним" для іноземних керуючих грошима, які зараз шукають зростання за межами США.

Отримайте до 30 050 доларів у торгових винагородах, коли приєднаєтесь до Bybit сьогодні