Чарівність Ілона Маска є прискорювачем для запропонованого IPO SpaceX на 800 мільярдів доларів

Ілон Маск просуває SpaceX до оцінки в 800 мільярдів доларів для публічного лістингу наступного року, і весь цей рух сильно залежить від здатності Ілона переконувати людей лише впевненістю, масштабом і тією дикою сумішшю впевненості та хаосу, яку він приносить у кожну кімнату.

Брет Джонсен, фінансовий директор SpaceX, описав вторинний продаж акцій, який дозволяє компанії та відповідним акціонерам продати до 2,56 мільярда доларів за ціною 421 долар за акцію. Шлях до цих 800 мільярдів пов'язаний з вибуховим зростанням Starlink, планом прямого підключення до мобільних пристроїв та новими кроками в програмі Starship для місячних і марсіанських місій.

Оцінка дорівнюватиме 62,5-кратному обсягу продажів, що ставить SpaceX у категорію, де лише Palantir має показник близько 70. У п'ятницю Ілон запитав своїх шанувальників на X:-

Цей чоловік хоче орбітальні центри даних ШІ, польоти Starship, які доставлятимуть людей на Марс, і заводи, що працюють на Місяці. Ці ідеї об'єднані однією темою – володіння величезною частиною майбутньої космічної економіки, побудованої на системах ШІ, роботизованій праці та транспортних мережах за межами Землі.

І наш хлопець покладається на чарівність, довіру та свою здатність переконати інвесторів, що це єдина компанія, здатна побудувати цей світ.

Підштовхування інвесторів баченням і конкретними цифрами

Ця стратегія відображає те, що сталося з Tesla, де Ілон привабив роздрібних інвесторів задовго до того, як інституції сприйняли його серйозно. SpaceX зараз спостерігає таку ж модель.

Група аналітиків і керуючих фондами стверджує, що поєднання швидкого зростання Starlink і довгострокового плану може перевести SpaceX у той же клас, що й Nvidia та Microsoft.

Джеремі Абельсон, засновник Irving Investors та інвестор SpaceX, сказав, що компанія є "N з 1" і що її IPO "ймовірно матиме найбільшу роздрібну заявку всіх часів", додавши, що оцінка "не повинна мати сенс, коли вона стає публічною".

Morgan Stanley оцінив у жовтні, що Starlink може перевищити один мільярд абонентів до 2040 року, покриваючи майже три чверті прогнозованих 122 мільярдів доларів продажів SpaceX.

Starlink вже генерує більшу частину доходу компанії, і Ілон також планує незабаром вийти на ринок мобільних послуг, зокрема через партнерство з T-Mobile, призначене для підключення віддалених користувачів через супутникові сигнали.

Аналітики на чолі з Адамом Джонасом заявили, що Starlink збільшить свою пряму мобільну потужність більш ніж у 100 разів завдяки угоді про спектр з EchoStar, яка забезпечує повне 5G-підключення.

Проте не всі згодні, що спектру EchoStar достатньо.

Наприклад, Майкл Роллінс з Citigroup сказав, що придбаний обсяг не підтримуватиме руйнівну мобільну мережу. Morgan Stanley стверджував, що крос-продажі операторам все ще можуть принести високі прибутки без прямої конкуренції з ними.

А Алі Джавахері з PitchBook сказав, що Starlink "теоретично може передавати сигнал на кожен мобільний телефон на планеті Земля", описуючи "майже необмежений загальний адресний ринок".

Автор цієї статті також трохи стурбований контролем SpaceX над бізнесом запусків. Компанія виконує місії для NASA та Міністерства оборони США, і навіть AST SpaceMobile, конкурент Starlink, використовує ракети Falcon 9 для виведення своїх супутників на орбіту.

Оцінка ринкового попиту, піни та ефекту Ілона

Аналітик Джордж Фергюсон зазначив, що час для IPO "настільки хороший, наскільки це можливо", враховуючи силу SpaceX в інтернеті на низькій навколоземній орбіті та операціях запуску, хоча він попередив, що ринок перегрітий. Він також сказав, що такі фірми, як Blue Origin, підтримувані Джеффом Безосом, можуть скоротити конкурентний розрив у найближчі кілька років.

Джордж пояснив, що занадто довге очікування може зменшити унікальність SpaceX в очах інвесторів: "Чим довше ви сидите на цьому, тим більше інших компаній можуть будувати, успішно запускати в космос, і тим менше люди будуть цінувати вас як унікальну компанію".

Евелін Чоу з Neuberger Berman сказала, що низька чутливість до оцінки дає SpaceX простір для роботи як публічної компанії. Але будівництво орбітальних центрів даних вимагає великого капіталу, складного обладнання та відповідей на питання радіації, обслуговування та енергетичних потреб на орбіті.

Авіаційний аналітик Роб Сталлард назвав план IPO "вірною ознакою того, що ринок акцій перегрітий". З очікуваними 15 мільярдами доларів продажів цього року, оцінка в 800 мільярдів доларів дорівнює 80-кратному доходу. Навіть цифра в 800 мільярдів доларів, встановлена при продажу акцій, поставила б SpaceX попереду сукупної вартості шести найбільших оборонних фірм США і розмістила б її одразу за 12 компаніями в S&P 500, сказав Morgan Stanley.

Джавахері описав довіру інвесторів до нього як "премію Ілона", пов'язану з його історією створення компаній лише завдяки чарівності.

Автор цієї статті володіє акціями Tesla і планує купити акції SpaceX, як тільки відкриється вікно, не тому, що Ілон – найособливіша людина у світі, а тому, що це саме той цирк, за який я готовий стояти в черзі на торговому майданчику.