Попит на золото проривається на ринок криптокитів, оскільки досягає рідкісного екстремуму, який востаннє спостерігався понад десять років тому

Криптовалютні кити тягнуться до золота, оскільки Bitcoin застопорився, але ця угода може бути менше вироком щодо криптовалют, ніж хеджуванням для певного макроекономічного вікна.

27 січня блокчейн-детектив Lookonchain позначив три адреси, які спільно вивели близько $14,33 млн у токенізованому золоті з централізованих бірж, включаючи Bybit, Gate та MEXC.

Компанія повідомила, що один гаманець вивів 1 959 XAUT на суму $9,97 млн, а інший вивів 559 XAUT вартістю близько $2,83 млн. Останній гаманець вивів 194,4 XAUT вартістю $0,993 млн та 106,2 PAXG вартістю близько $0,538 млн.

Хоча ці активи є токенізованими вимогами, які відстежують ціну золота, а не підтвердженим переходом до фізичної доставки, потік показує позиціонування безпечних активів, що виражається через криптовалютні розрахункові канали.

Примітно, що час цих покупок збігається з різкою розбіжністю в твердих активах.

Спотове золото утримується вище $5 000 за унцію після сплеску, який залучив захисний капітал. З іншого боку, Bitcoin сповільнився до застою та торгується у вузькому діапазоні, навіть коли ширша "торгівля недовірою" залишається живою.

Згідно з даними CryptoSlate, ціна Bitcoin зросла лише на 0,28% з початку року до близько $88 125 станом на момент публікації.

Отже, просте тлумачення дій китів полягає в тому, що вони знижують ризик. Однак більш важливе тлумачення - це послідовність: золото спочатку під час стресу, а Bitcoin пізніше, якщо макроекономічний імпульс перейде від панічного захисту до позиціонування знецінення.

Токенізоване золото стає швидким хеджем криптовалют

Попит на золото може з'являтися в багатьох місцях, але попит на токенізоване золото має значення, оскільки він з'являється всередині інфраструктури криптовалют в інструментах, які торгуються цілодобово та розраховуються як будь-який інший токен.

Для криптоінвесторів це і є привабливість. Їм не потрібно виходити з екосистеми, переводити готівку та чекати. Вони можуть купити ончейн експозицію до золота та переміщувати її за допомогою знайомих моделей зберігання, часто на тих самих рейках, які вони використовують для Bitcoin.

Саме тому зняття з бірж несе інформаційну вагу. Коли великі власники виводять XAUT або PAXG з майданчиків, це часто сигналізує про намір зберігання та тривалість, а не про швидкий заробіток.

Примітно, що зростання золота посилило цю поведінку. Спотове золото виросло приблизно на 64% у 2025 році та приблизно на 18% з початку року до кінця січня 2026 року, що обумовлено купівлею безпечних активів та попитом центральних банків.

Перетин з криптовалютами також з'являється в управлінні резервами. Емітент Стейблкоїн Tether купив близько 27 метричних тонн золота в четвертому кварталі 2025 року як частину резервів, що підтримують його стейблкоїнові продукти.

Для ринку, який часто говорить про "мінімізацію довіри", помітно, коли найбільший емітент Стейблкоїн додає метал до балансу. Це нормалізує золото як внутрішній хедж та розрахунковий актив під час просадок, особливо коли Волатильність зростає, а трейдери все ще хочуть залишатися всередині криптовалютних рейок.

Застій Bitcoin обумовлений потоками

Уповільнення Bitcoin виглядало більше як проблема позиціонування та потоків, ніж проблема тези.

У своїй тижневій записці від 26 січня Bitwise Europe повідомила про щотижневий чистий Відтік $1,811 млрд з глобальних криптовалютних ETP, включаючи $1,128 млрд з продуктів Bitcoin. Примітно, що ETF Bitcoin, зареєстровані в США, зафіксували чистий Відтік у розмірі $1,324 млрд за той самий період.

Ці погашення мають значення, оскільки вони вражають ринок там, де він найбільш чутливий: додатковий попит. На ринку, керованому потоками, ціна може просідати, навіть якщо довгострокова впевненість залишається недоторканою, особливо коли інституції припиняють додавати ризик, а посередники відступають.

Ціноутворення деривативів з того ж набору даних вказує в тому ж напрямку. Bitwise відзначила тримісячну анулізовану базу близько 4,8% та зростання перекосу опціонів до захисту від зниження, налаштування, більш сумісне з управлінням ризиками, ніж переповнені лонг позиції.

Водночас індекс страху та жадібності криптовалют повернувся до страху після короткого січневого відскоку до жадібності.

Більше того, доступні дані показують канал стресу "максимального болю" Bitcoin між $81 000 та $75 000, отриманий з базової вартості ETF та реалізованих цінових рівнів, на яких примусовий продаж зазвичай вичерпується.

Цей діапазон є частиною того, як макрохеджери відображають зниження, коли ліквідність зменшується.

Разом узяті, дані підтримують менш драматичну інтерпретацію потоків золота.

Кити, що купують токенізоване золото, не обов'язково означають, що вони відмовляються від Bitcoin. Це може означати, що вони хеджують, чекаючи на каталізатор, особливо якщо Відтік ETF продовжує обмежувати зростання.

Торгівля недовірою може рухатися етапами

Примітно, що ставка на золото відбувалася не ізольовано. Вона підтримувалася геополітичною та політичною невизначеністю, постійною купівлею центральних банків та триваючими дебатами про диверсифікацію резервів.

Дані Barchart показують, що дорогоцінний метал обігнав долар США як найбільший глобальний резервний актив.

Цей зсув узгоджується з повільним структурним аргументом на користь утримання негрошових засобів збереження вартості. Для деяких інвесторів цей кошик включає як золото в зливках, так і Bitcoin, але не обов'язково одночасно і не з однієї причини.

На етапі страху перевага часто схиляється до активу з найдовшою історією та нижчою Волатильність (золото). На етапі знецінення або рефляції перевага може перейти до опуклості (здатності рухатися швидше, коли повертається ліквідність), і саме там наратив Bitcoin стає потужнішим.

Отже, пакування портфелів Уолл-стріт починає формалізувати цей зв'язок.

Компанія з управління криптоактивами Bitwise та Proficio Capital Partners запустили ETF, який групує золото, метали та Bitcoin як альтернативи Фіат експозиції.

Такий вид обрамлення продукту може посилити модель послідовності, яка вже видима в потоках: спочатку золото як хедж, який тримається в умовах відмови від ризику, потім Bitcoin, коли повертається апетит до ліквідності та стабілізуються потоки ETF.

Чому деякі моделі кажуть, що наступний етап може сприяти BTC?

Аргумент "повернення до BTC" ґрунтується на відносній вартості та ліквідності, а не на ідеї, що Bitcoin раптом поводиться як традиційний безпечний притулок.

Bitwise Europe підкреслює основу, яка порівнює співвідношення BTC до золота з показниками глобальної грошової маси. Компанія зазначила, що співвідношення BTC до золота знаходиться поблизу екстремуму мінус-2-стандартного відхилення відносно глобальної грошової маси, умова, яку вона порівняла з 2015 роком.

Примітно, що час цього зміщення збігається з історичною тривалістю циклу. Андре Драгош, керівник відділу досліджень компанії, зазначив, що середня тривалість Ведмежий ринок BTC/Gold становить близько 14 місяців, і ринок зараз перебуває на 14 місяці циклу.

Імплікація полягає не в тому, що відскок гарантований, а в тому, що зміщення між Bitcoin та ліквідністю можуть тривати, а потім швидко повернутися, коли потоки змінюються.

Головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хауган припускає, що ця установка обумовлена спільною макротезою, яка зараз виражається спочатку через золото.

Хауган стверджував, що сплеск золота сигналізує, що "роки друку грошей, боргу та знецінення наздоганяють Фіат валюти", спонукаючи інвесторів шукати формати багатства, які не покладаються на "добрі милості інших".

Отже, поки золото захоплює негайну безпечну торгівлю, Хауган зазначив, що "самостійне зберігання" та "бездовірна" архітектура BTC стають "все більш цінними", оскільки віра в централізовані інституції падає.

Якщо ця точка зору виправдається, розрив між золотом та Bitcoin може бути запізненням, а не розривом.

Примітно, що галузеві експерти вже ціноутворюють для цього можливого повторного з'єднання, з прогноз ціни, що прив'язує Bitcoin до понад $125 000.

Однак, щоб це сталося, ринок повинен стати свідком стійкого повороту від щотижневих відтоків ETF до притоків, що зменшить перешкоду потоку та відкриє канал для цінових рухів, що ведуться попитом.

Водночас відскок співвідношення BTC до золота від поточного екстремуму сигналізуватиме, що ротація активна.

Публікація "Попит на золото проривається на ринок криптовалютних китів, оскільки досягає рідкісного екстремуму, який востаннє спостерігався понад десять років тому" вперше з'явилася на CryptoSlate.