Ліквідність стейблкоїнів переміщується між мережами, а не залишає криптовалюту

Зниження пропозиції стейблкоїнів ERC-20 часто інтерпретується як вихід ліквідності з ринку криптовалют.

Однак он-чейн дані від CryptoQuant показують іншу динаміку, що розгортається у січні 2026 року. Замість того, щоб покидати систему, ліквідність стейблкоїнів, схоже, ротується між блокчейн-мережами.

Рух пропозиції стейблкоїнів: 19–20 січня 2026 року

19 та 20 січня виникла чітка розбіжність між пропозицією стейблкоїнів Ethereum та Tron.

У мережі Tron пропозиція USDT різко зросла. Загальна кількість TRC-20 USDT зросла з 82 434 679 540 19 січня до 83 434 679 540 20 січня, що означає чисте збільшення на 1 мільярд доларів за один день. Це розширення було зумовлено прямою емісією на Tron.

У той же час Ethereum зазнав помітного скорочення балансів стейблкоїнів. Пропозиція ERC-20 USDT скоротилася приблизно на 3,0 мільярда доларів, тоді як ERC-20 USDC впала приблизно на 3,55 мільярда доларів. Разом це становить приблизно 6,5 мільярда доларів у стейблкоїнах, вилучених з обігу на основі Ethereum.

Час має вирішальне значення. Збільшення TRC-20 USDT відбулося відразу після скорочення на Ethereum, що свідчить про скоординований зсув ліквідності, а не про ізольовану подію викупу.

Що вказують дані про потоки

Ця модель не схожа на широкий вихід з криптовалют у фіат. Натомість вона відображає перерозподіл ліквідності між мережами та випадками використання.

USDT переважно використовується для торгівлі деривативами, OTC-розрахунків та короткострокового тактичного позиціонування. Через цю роль він часто мігрує до мереж з нижчою вартістю, де ефективність транзакцій вища. Tron дедалі більше служить привілейованою мережею для цих функцій.

USDC, навпаки, тісніше пов'язаний зі спотовою торгівлею та он-чейн розрахунками. Як наслідок, зміни в пропозиції ERC-20 USDC, як правило, є чіткішим сигналом для умов спотового попиту, особливо на Ethereum.

Коли і USDT, і USDC знижуються на Ethereum, тоді як USDT одночасно розширюється на Tron, найпростішою інтерпретацією є те, що ліквідність змінює мережі, а не зникає.

Ринкові наслідки

Дані свідчать про те, що ліквідність залишається всередині криптоекосистеми, але її позиціонування стало більш захисним. Попит на розрахунки на основі Ethereum, схоже, послаблюється, тоді як перевага капіталу зміщується в бік орієнтованих на деривативи та припаркованих середовищ ліквідності.

З ринкової точки зору, падіння пропозиції стейблкоїнів ERC-20 має конкретні наслідки. Це ведмеже для он-чейн активності Ethereum, нейтральне або ведмеже для спотового апетиту до ризику і не є доказом повного виходу капіталу з криптовалют.

Замість того, щоб сигналізувати про капітуляцію, потоки стейблкоїнів вказують на структурний перерозподіл, ротацію всередині криптоінфраструктури, що керується ефективністю витрат та еволюцією випадків використання.

Публікація "Ліквідність стейблкоїнів переміщується між мережами, а не покидає криптовалюти" вперше з'явилася на ETHNews.