Прорив ліквідності токенізованих акцій: Як цілодобова торгівля на NYSE та Nasdaq може революціонізувати фінансові ринки

BitcoinWorld

Прорив у ліквідності токенізованих акцій: як 24-годинна торгівля на NYSE та Nasdaq може революціонізувати фінансові ринки

НЬЮ-ЙОРК, березень 2025 – постійні виклики з ліквідністю, з якими стикаються токенізовані акції, можуть знайти своє рішення в несподіваному місці: розширені години торгівлі для традиційних бірж. За словами генерального директора ONDO Finance Яна де Боде, впровадження 24-годинної торгівлі Нью-Йоркською фондовою біржею (NYSE) та Nasdaq може фундаментально вирішити невідповідність ліквідності між традиційними фінансами та криптовалютними ринками. Ця пропозиція з'являється в міру того, як токенізовані активи продовжують своє швидке зростання, підкреслюючи критичний структурний розрив між цілодобовими цифровими ринками та обмеженими часом традиційними системами.

Ліквідність токенізованих акцій стикається з критичним вихідним розривом

Токенізація активів реального світу представляє одне з найбільш перспективних застосувань блокчейн-технології. Фінансові установи по всьому світу зараз токенізують все – від казначейських облігацій до нерухомості. Однак токенізовані акції – цифрові представлення традиційних акцій – стикаються з унікальною операційною перешкодою. У той час як криптовалюта та DeFi (Децентралізовані фінанси) працюють безперервно, традиційні фондові біржі підтримують графіки робочих днів з обмеженими сесіями після годин роботи. Отже, ліквідність токенізованих версій цих акцій випаровується протягом вихідних та нічних періодів. Постачальники ліквідності борються за ефективне хеджування позицій, коли базові референтні ринки залишаються закритими. Ця невідповідність створює сплески волатильності та знижує ефективність ринку для всіх учасників.

Структурний розрив між традиційними та крипторинками

Традиційні фінансові ринки еволюціонували навколо фізичних торгових майданчиків та регіональних бізнес-годин. NYSE та Nasdaq зараз працюють з 9:30 ранку до 4:00 вечора за східним часом, з понеділка по п'ятницю, з обмеженою електронною торгівлею до та після ринку. У різкому контрасті, біржі криптовалют, такі як Coinbase та Binance, полегшують торгівлю 365 днів на рік. Ця операційна невідповідність створює те, що аналітики називають "фрагментацією ліквідності". Коли традиційні ринки закриваються, торгівля токенізованими акціями продовжується на блокчейн-платформах, але без надійних механізмів виявлення цін. Згідно з даними дослідження ринку токенізованих активів, вихідні обсяги торгівлі токенізованими акціями зазвичай падають на 85-92% порівняно з середніми показниками робочих днів. Ця волатильність стримує інституційне прийняття та обмежує глибину ринку.

Експертний аналіз: чому час має значення для постачальників ліквідності

Коментар Яна де Боде підкреслює технічний виклик, який часто залишається непоміченим у публічних дискусіях. Постачальники ліквідності, які надають ліквідність для токенізованих акцій, зазвичай хеджують свої позиції, використовуючи традиційні акційні інструменти або деривативи. Коли референтні ринки закриваються, хеджування стає неможливим, змушуючи постачальників ліквідності розширювати спреди або повністю виводити ліквідність. "Це не просто незручність", – пояснює професор фінансових технологій доктор Елена Родрігес зі Стенфордського університету. "Це структурний ризик, який збільшує системну вразливість під час стресових подій на ринку." Вихідна волатильність 2024 року в токенізованих акціях Tesla продемонструвала це явище, коли крипторинки відреагували на новини, тоді як традиційні ринки залишалися закритими, створюючи 14% розбіжність цін, яка зберігалася до дзвінка відкриття в понеділок.

Історичний контекст: еволюція до 24-годинної торгівлі

Концепція розширених годин торгівлі не є новою для традиційних фінансів. Nasdaq вперше запровадив торгівлю після годин у 1980-х роках, у той час як мережі електронних комунікацій (ECN) поступово розширювали доступ. Однак справжня 24-годинна робота стикається зі значними інфраструктурними викликами. Розрахункові системи, регуляторна звітність та вимоги до персоналу – все припускає традиційні робочі години. Депозитарно-трастова та клірингова корпорація (DTCC), яка обробляє трильйони в операціях з цінними паперами щодня, працює за подібним графіком. Тим не менш, глобальна конкуренція тисне на біржі, щоб розширити доступність. Азіатські та європейські біржі експериментували з розширеними годинами, щоб залучити міжнародних інвесторів. Міжнародна книга замовлень Лондонської фондової біржі вже полегшує торгівлю протягом 18 годин щодня в декількох часових поясах.

Кілька технологічних розробок роблять 24-годинну торгівлю все більш здійсненною:

• Автоматизовані розрахункові системи: блокчейн та технологія розподіленого реєстру дозволяють майже миттєвий розрахунок
• Моніторинг ШІ: передові алгоритми можуть наглядати за ринками протягом періодів з меншим обсягом
• Глобальна регуляторна координація: міжнародні рамки для транскордонної торгівлі дозріли
• Інституційний попит: пенсійні фонди та керуючі активами шукають безперервне управління портфелем

Порівняльний аналіз: глобальні моделі бірж

Потенційний вплив на структуру фінансового ринку

Перехід до 24-годинної торгівлі створив би ефекти хвилі в глобальних фінансах. Роздрібні інвестори могли б реагувати на новини в реальному часі, а не чекати відкриття ринку. Міжнародні інвестори стикалися б з меншими недоліками часу. Можливо, найбільш значущим є те, що інтеграція між традиційними та токенізованими ринками прискорилася б. "Ми є свідками конвергенції двох фінансових всесвітів", – зазначає Майкл Чен, керівник цифрових активів BlackRock. "Синхронізовані години торгівлі означали б більше, ніж операційну зручність – це сигналізувало б про справжнє об'єднання ринку." Ця синхронізація потенційно може збільшити загальну ліквідність ринку на 15-25% згідно з оцінками Boston Consulting Group, одночасно знижуючи волатильність під час розривів відкриття приблизно на 40%.

Регуляторні міркування та графік впровадження

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) та інші регулятори повинні будуть схвалити будь-яке значне розширення годин торгівлі. Регуляторні занепокоєння включають захист інвесторів під час періодів з низьким обсягом, можливості нагляду та координацію розрахунків. Однак існуюча структура для торгівлі після годин забезпечує регуляторну основу. Спостерігачі галузі пропонують поетапне впровадження, починаючи з розширених вихідних годин для вибраних високоліквідних цінних паперів. Повний 24-годинний графік може наступити протягом 2-3 років після тестування інфраструктури. DTCC вже розпочала розробку своєї розрахункової системи для безперервної роботи, що свідчить про підготовку галузі до цього остаточного переходу.

Висновок

Пропозиція про 24-годинну торгівлю на основних біржах вирішує фундаментальний виклик у ліквідності токенізованих акцій. Оскільки блокчейн-технологія продовжує трансформувати фінансові ринки, операційна синхронізація між традиційними та цифровими системами стає все більш важливою. Хоча впровадження вимагає значної інфраструктурної та регуляторної адаптації, потенційні переваги для ефективності ринку, доступу інвесторів та фінансових інновацій виправдовують серйозне розгляд. Еволюція до безперервних глобальних ринків здається неминучою, оскільки технології стирають традиційні кордони. Ліквідність токенізованих акцій може скоро отримати вигоду від цього структурного вирівнювання, створюючи більш надійні та доступні фінансові ринки для всіх учасників.

FAQs

Q1: що саме таке токенізовані акції?
Токенізовані акції – це цифрові представлення традиційних акцій компаній, випущених на блокчейн-мережах. Вони забезпечують права власності, подібні до звичайних акцій, але дозволяють торгувати на біржах криптовалют з швидшим розрахунком.

Q2: чому вихідна торгівля має значення для токенізованих активів?
Вихідна торгівля має значення, тому що ринки криптовалют працюють безперервно, тоді як традиційні біржі закриваються. Це створює розбіжності цін та розриви ліквідності, коли токенізовані акції торгуються без активних базових референтних ринків.

Q3: як 24-годинна торгівля вплине на звичайних інвесторів?
Звичайні інвестори отримають гнучкість для торгівлі поза традиційними годинами, потенційно реагуючи на новини негайно. Однак вони також можуть стикнутися зі збільшеною волатильністю протягом періодів з низьким обсягом і повинні будуть розуміти розширену динаміку ринку.

Q4: які основні перешкоди для впровадження 24-годинної торгівлі?
Основні перешкоди включають регуляторне схвалення, адаптацію розрахункової системи, вимоги до персоналу, можливості нагляду в нероботі години та забезпечення достатньої ліквідності протягом усіх торгових періодів.

Q5: чи рухаються інші фінансові ринки до 24-годинної роботи?
Так, валютні ринки вже працюють майже безперервно, і кілька азіатських та європейських бірж значно розширили свої години торгівлі. Тенденція до глобальних, завжди доступних ринків продовжується в кількох класах активів.

Цей пост Прорив у ліквідності токенізованих акцій: як 24-годинна торгівля на NYSE та Nasdaq може революціонізувати фінансові ринки вперше з'явився на BitcoinWorld.