Ripple та SEC припиняють юридичну боротьбу спільним відхиленням апеляцій

7 серпня 2025 року Комісія з цінних паперів і бірж США оголосила про офіційне завершення багаторічної юридичної суперечки проти Ripple Labs. SEC та Ripple формально завершили справу, подавши спільне клопотання про відхилення своїх відповідних апеляцій у Другому окрузі.

Наступна редакційна стаття була написана Алексом Форхендом та Майклом Хандельсманом для Kelman.Law.

Тихе, але остаточне завершення

Відхилення завершує апеляцію SEC на часткове рішення окружного суду 2023 року, яке встановило, що XRP не є цінним папером при продажу громадськості на біржах, а також зустрічну апеляцію Ripple, що оскаржувала висновок суду про те, що її інституційні продажі порушували Закон про цінні папери. Згідно з угодою, кожна сторона нестиме власні судові витрати. Подальших судових розглядів не очікується.

Від гучного позову до врегулювання

SEC вперше подала позов проти Ripple у грудні 2020 року, стверджуючи, що компанія провела незареєстровану пропозицію цінних паперів, продавши XRP на суму понад 1,3 мільярда доларів. Справа швидко стала центром уваги для галузі, з далекосяжними наслідками щодо того, як токени будуть розглядатися згідно з законодавством США.

У липні 2023 року суддя Аналіса Торрес винесла знакове рішення: програмні продажі XRP роздрібним покупцям на цифрових біржах не становлять операції з цінними паперами. Вона встановила, що таким покупцям бракувало необхідного очікування прибутку від управлінських зусиль Ripple — важливого елементу тесту Хоуї. Однак суд також постановив, що прямі продажі Ripple інституційним інвесторам були незареєстрованими пропозиціями цінних паперів. Пізніше Ripple було оштрафовано на 125 мільйонів доларів у зв'язку з цими продажами.

Хоча технічно рішення було неоднозначним, воно широко розглядалося як перемога для Ripple та ширшої криптовалютної галузі. Це також був перший великий випадок, який провів юридичну межу між продажами токенів на вторинному ринку та прямими пропозиціями — лінію, яку SEC раніше відмовлялася визнавати.

Стратегічний відступ обох сторін

Замість продовження апеляційного процесу, і Ripple, і SEC вирішили відступити. Спільне відхилення відображає взаємне визнання того, що час і ризик подальших розглядів не варті потенційної вигоди.

У червні Ripple вже сигналізувала про свій намір відкликати свою зустрічну апеляцію після досягнення угоди з SEC щодо остаточних заходів. Це врегулювання включало обмеження на майбутні інституційні продажі та заходи відповідності, на додаток до грошового штрафу.

Останній крок відбувся цього тижня, коли обидві сторони подали запит на відхилення всіх невирішених апеляційних претензій. З остаточним закриттям справи обидві сторони можуть заявити про часткові перемоги, уникаючи невизначеності тривалої апеляційної боротьби.

Наслідки для криптовалютної галузі

Хоча справа не створила прецеденту Верховного суду чи остаточних апеляційних рішень, судовий процес — особливо думка судді Торрес — ймовірно, сформує підхід судів та регуляторів до класифікації токенів у майбутньому. Це підтвердило, що не всі криптовалютні транзакції підпадають під категорію цінних паперів, особливо на вторинних ринках, де покупці часто анонімні та не знають про особу емітента, не кажучи вже про управлінські обіцянки.

Справа також підкреслила стратегічні обмеження регулювання через примус. Незважаючи на всі зусилля SEC визначити криптовалютну галузь через судові процеси, вона тепер стикається зі зростаючою мозаїкою рішень, які ускладнюють її юрисдикційні претензії. Тим часом Конгрес продовжує зважувати законодавство, яке могло б внести більшу ясність у трактування цифрових активів.

Що далі

Тепер, коли справа Ripple офіційно закрита, компанія вільна рухатися вперед — як у США, так і за кордоном — без тягаря федеральних судових процесів щодо цінних паперів. Криптовалютна галузь, у свою чергу, може розглядати цей результат як обережно оптимістичний сигнал: що нюанси мають значення, що суди можуть бути більш сприйнятливими до технологічної складності, ніж регулятори, і що судові процеси, хоч і дорогі, можуть встановити значущі межі в іншому невизначеному ландшафті.

Головний юрисконсульт Ripple, Стюарт Алдероті, відзначив цю подію короткою заявою на X:

Для учасників ринку, які орієнтуються в цьому мінливому регуляторному середовищі, сага Ripple пропонує як застережну історію, так і дорожню карту. Kelman PLLC продовжує відстежувати розвиток криптовалютного регулювання в різних юрисдикціях і готова консультувати клієнтів, які орієнтуються в цих мінливих правових ландшафтах. Для отримання додаткової інформації або запису на консультацію, будь ласка, зв'яжіться з нами.

Ця стаття спочатку з'явилася на Kelman.law.