Привілейовані акції Strategy стали домінуючою силою на ринку привілейованого капіталу. Компанія випустила привілейовані цінні папери на суму 7 мільярдів доларів протягом 2025 року.
Цей обсяг становив третину всіх випусків привілейованих акцій у Сполучених Штатах. Компанія запустила п'ять різних привілейованих інструментів за минулий рік. Кожен цінний папір пропонує різні профілі ризику та характеристики прибутковості для інвесторів.
Strategy створила багаторівневу структуру привілейованих акцій із помітними відмінностями. STRF виступає як найстарший привілейований цінний папір із посиленими захисними положеннями.
Інструмент включає штрафи за підвищення дивідендів та положення про місце в раді директорів MSTR. STRD має ту саму фіксовану ставку дивідендів 10%, але займає нижчу позицію порівняно з STRF. Субординація призводить до меншого захисту управління для власників STRD.
Ринкове ціноутворення відображає ці структурні відмінності через спреди прибутковості. STRF постійно торгується з ефективною прибутковістю на 2-5% нижчою порівняно з STRD.
Цей спред служить індексом страху для привілейованого комплексу Strategy. Коли різниця в прибутковості розширюється до 5%, занепокоєння інвесторів зростає порівняно з вужчими спредами 2%.
Криптоаналітик Cern Basher виділив взаємозв'язок між випусками акцій Strategy на X. Звичайний капітал і привілейовані акції працюють разом у структурі капіталу.
Strategy випустила 16,3 мільярда доларів звичайного капіталу протягом 2025 року. Це становило 6% усього випуску звичайного капіталу США за рік.
STRC функціонує як безстрокова неконвертована привілейована акція з щомісячним перерахунком дивідендів. Початкова ставка дивідендів становила 9% при випуску.
Strategy підвищила ставку шість разів, щоб досягти поточного рівня 11,25%. Цінний папір представляє найбільший привілейований випуск з 3,37 мільярда доларів в обігу.
Ліквідність відрізняє привілейовані акції Strategy від типових ринкових пропозицій. STRC торгується приблизно на суму 150 мільйонів доларів щодня, що становить 4,5% загальної ринкової вартості.
Інші привілейовані акції Strategy загалом торгуються на суму від 100 до 200 мільйонів доларів на день. Більшість привілейованих акцій на ширшому ринку вимагають запрошень для торгівлі.
Структура змінної ставки створює різні характеристики ризику порівняно з цінними паперами з фіксованою ставкою. STRD має довгу дюрацію та чутливість до процентної ставки.
STRC підтримує коротку дюрацію з мінімальним впливом процентної ставки. Ринкові дані показують, що STRD торгується з премією за ризик волатильності в діапазоні від 1,5% до 4%.
Strategy створила резерв USD у розмірі 1,44 мільярда доларів 1 грудня 2025 року. Згодом компанія розширила цей резерв до 2,25 мільярда доларів.
Ця грошова позиція доповнює приблизно 50 мільярдів доларів казначейства Bitcoin. Створення резерву різко знизило волатильність STRC на ринку.
Нещодавні падіння ціни Bitcoin перевірили комплекс привілейованих акцій. STRC підтримував рівні торгівлі поблизу своєї номінальної вартості 100 доларів протягом спаду.
Спред між STRC та STRF звузився після оголошення про резерв. Поточні різниці в прибутковості коливаються від майже нуля до майже 2% між цими цінними паперами.
Резервне забезпечення змінило сприйняття інвесторами ризику стресу в привілейованому стеку. Тісніші спреди з'явилися в міру зростання впевненості в підтримці ліквідності.
Strategy продовжує випускати додаткові цінні папери STRC, незважаючи на волатильність ринку Bitcoin. Процес дозрівання демонструє, як структурні особливості впливають на відносну динаміку ціноутворення.
Стаття «Привілейовані акції Strategy домінують на ринку США з випуском 7 мільярдів доларів та унікальною багаторівневою структурою» вперше з'явилася на Blockonomi.


