MicroStrategy конвертує акціонування протягом 3-6 років

Saylor планує конвертувати конвертовані облігації Strategy в акції протягом 3–6 років

michael saylor планує конвертувати непогашені конвертовані облігації Strategy в акції приблизно протягом трьох-шести років. Заявлена мета полягає в скороченні боргу та спрощенні структури капіталу.

На практиці конвертація конвертованих облігацій зазвичай залежить від того, чи торгуються акції на рівні або вище ціни конвертації кожної облігації. Коли акції нижче цих порогів, власники облігацій зазвичай зберігають облігації до кінця терміну дії замість конвертації.

Чому це важливо: розмивання, ліквідність та спрощення структури капіталу

Конвертація боргу в акції може оптимізувати фінансування та знизити майбутній ризик рефінансування, але вона переносить зобов'язання на звичайні акції та підвищує потенційне розмивання, якщо конвертація стає привабливою. Saylor представив мету як структурне спрощення та довговічність балансу.

"конвертувати це, коли з'являться опціони... та спростити нашу структуру капіталу", — сказав Michael Saylor, як повідомляє Financial Times.

Як повідомляє Forbes, здійсненність плану залежить від торгівлі акціями з премією до ринкової NAV, при цьому конвертовані облігації випущені значно вище грошей, часто на 35%–55% вище акцій, і мають низькі або нульові готівкові купони. Якщо умови покращаться, ці особливості підтримують низькі витрати на фінансування, але збільшують ризик розмивання, якщо акція рухається в гроші.

Залежність від безстрокових привілейованих акцій як заміни капіталу вводить фіксовані витрати на дивіденди та ризик доступу до ринку, як повідомляє Fortune. Якщо ринковий попит згасає або оцінки слабшають, ці дивіденди зберігаються навіть при звуженні гнучкості.

Коли ціна конвертації конвертованої облігації вище поточної ціни акцій, власники мають мало стимулів обмінювати борг на акції. У короткостроковій перспективі ця динаміка зменшує ймовірність органічної конвертації та зосереджує увагу на термінах погашення та потребах рефінансування.

Як повідомляє Barron's, S&P Global висвітлив ризик ліквідності, оскільки багато конвертованих облігацій поза грошима. Без стійкого руху ціни акцій вище рівнів конвертації тиск на готівкове погашення або реструктуризацію може зрости при наближенні термінів погашення.

Виконання протягом трьох-шести років, отже, залишається обумовленим підтримкою ринку, достатньою оцінкою акцій та попитом інвесторів на заміщувальний капітал. Жодна з цих умов не гарантована протягом циклу.

Сценарії, ризики та умови конвертації боргу в акції

Механіка OTM проти ITM: ціна конвертації, стимули та розмивання

Конвертовані облігації поза грошима не конвертуються, оскільки вартість акцій при конвертації нижча за утримання облігації. Конвертовані облігації в грошах можуть конвертуватися, зменшуючи борг, але розмиваючи існуючих акціонерів. Розмивання масштабується з основною сумою, коефіцієнтом конвертації та ціною акції.

Час конвертації також має значення. Пізній перехід у гроші може згрупувати конвертації та підвищити розмивання біля термінів погашення, тоді як поступове зростання дозволяє поетапну конвертацію в акції та операційне планування.

Ризик ліквідності, витрати на привілейовані акції та чутливість до Bitcoin

Якщо конвертовані облігації залишаються поза грошима до кінця терміну дії, емітенти стикаються з потребами готівкового погашення або рефінансування. Це підвищує ризик ліквідності, особливо якщо ринки капіталу звужуються або спреди розширюються в невідповідний час.

Привілейовані акції можуть замінити конвертовані облігації, але додають фіксовані дивіденди та потенційні обмеження на відкликання. Структура може стабілізувати терміни погашення, одночасно збільшуючи поточні витрати на фінансування та чутливість до доступу до ринку.

На момент написання цього тексту Bitcoin становить близько $68,928 з дуже високою волатильністю 12,37% та нейтральним імпульсом за RSI. Такі коливання можуть вплинути на вікна рефінансування Strategy та апетит інвесторів до капіталу, пов'язаного з акціями.

Поширені запитання про конвертовані облігації

Які транші конвертованих облігацій Strategy досягають кінця терміну дії між 2027–2030 роками і які їх ціни конвертації порівняно з поточною ціною акції?

Транші підлягають погашенню між 2027 та 2030 роками. Ціни конвертації описуються як вище поточної ціни акції, що означає статус поза грошима. Точні умови по кожному траншу тут не наведено.

Наскільки ймовірна конвертація власника облігацій проти готівкового погашення, якщо акція залишається нижче ціни конвертації?

Нижче ціни конвертації власники облігацій зазвичай уникають конвертації. Готівкове погашення на кінець терміну дії або рефінансування емітентом стає більш імовірним, поки акції залишаються поза грошима.