K33 Research：比特币基本面强劲但价格表现落后，早期持有者大规模抛售

深潮 TechFlow 消息，12 月 23 日，K33 Research发布2025年加密市场年度报告，指出尽管比特币基本面创历史新高，但其价格表现却不及其他主要资产类别。报告显示，美国政府已建立战略比特币储备，阿布扎比和卢森堡的国家养老金分配1-3%资金投资比特币，哈佛大学也在其巨额捐赠基金中做出类似配置。

与此同时，自2024年1月以来，已有超过20%的两年以上比特币UTXO被激活，显示早期持有者大规模抛售。分析认为这既是获利了结的自然行为，也反映了对比特币逐渐融入传统金融体系的反应。

尽管市场经历了调整，报告对2026年持"建设性看多"观点，认为当前价格与基本面的背离创造了投资机会，特别是在美国新政府可能采取更宽松货币政策的背景下。