2025年最佳发行代币榜单

作者：Dren Hima，Coincub加密研究员；翻译：@金色财经xz

代币发行是一场压力测试。加密货币领域中没有其他环节能带来同等程度的曝光，因为突然间，所有事物都被标上了价码。项目评价由市场决定，而项目能否存活则由用户来决定。

这正是为什么代币发行的失败往往是可预见的。有些项目上线和营销做得很出色，但查看实际使用情况时却门可罗雀。另一些项目推出了真实产品，但代币发行却很业余，导致流动性持续稀薄，让持有代币成为负担。还有第三类项目，它们具备不错的产品和发行基础，却因糟糕的沟通、诡异的解锁机制，或看似让内部人士优先获利的发行结构而毁于一旦。

过去一年来这些差异变得越来越凸显。监管呼声日益高涨，交易所愈发挑剔，散户注意力也越加分散。成功的代币发行往往属于那些从多个角度审视都显得协调一致的项目：用户增长不显虚假，效用不依赖未来路线图，叙事逻辑与机制设计匹配，且代币具备实际功能。

本文的代币发行排名正是试图捕捉这些特质。本文无意成为道德评分榜或"技术最佳"排行榜，而更欲揭示哪些项目在2025年"进入"市场后经得起审视。

1、引言

所谓"最佳代币发行"，通常被简单理解为"涨幅最大"。如果你只追逐市场热点，这种理解无可厚非；但若想真正洞察成功逻辑，则毫无意义。

本文依据发行质量对2025年项目进行排名。一次成功的发行，是代币与市场现实碰撞的时刻：产品实力、分发机制、流动性设计、信誉基础，以及团队公开执行能力的验证速度。价格固然重要，但它是最喧嚣却往往最混沌的信号。

部分上榜项目在事后看来理所当然，另一些则需深入剖析其机制设计才能发现价值。市场可以用一周时间为叙事定价，但为执行力定价需要更长时间——而执行力往往更早体现在用户增长与生态行为中，而非价格图表上。

2025年的发行赛道不存在单一"主流模式"，而是多元并存：机构代币化、信息金融与AI工具、社交金融、兼顾合规的隐私链、隐藏Gas费和跨链操作的DeFi应用、成为真实基础设施的去中心化物理网络、演变为结构化产品的迷因经济。如果你想看清下一周期何种项目看涨，本文比那些充斥推特热门的代币榜单更具参考价值。

需特别说明，本文中的"发行"特指代币发行，而非公司、产品或协议的发布。2025年许多最成功的原生加密平台（包括主流预测市场和金融基础设施提供商）并未发行代币，故不在本次排名范围内。本文不试图评估哪些产品或公司整体表现最佳，而是聚焦代币进入市场的方式，及其发行是否具备实际效用、用户基础、执行质量与可信交付能力作为支撑。

以下排名综合了所有评分维度的结果。项目间分差设计上较为接近——这一年没有绝对碾压的赢家，而是通过执行质量将头部项目与其他项目区分开的集群竞争。

2、方法论

一次成功的发行应创造由真实行为支撑的代币市场。因此，我们从多个维度对项目进行评分，覆盖发行的完整基本面：市场认可度、采用率、执行质量、产品实用性、透明度、流动性获取能力，以及对监管态度的务实考量。我们对这些维度进行加权处理，确保排名不会被单一类型信号主导。

采用率和执行质量权重最高，因为它们更难长期伪造。市值和价格虽重要，但我们刻意控制其权重，因为它们对时机和叙事周期过于敏感。社交影响力作为加密领域的真实资产被纳入考量，但仅视为辅助证据而非核心基础。

实用性是研究工作的重点。我们并非复述营销话术来评分"实用性"，而是通过考察已上线的功能、清晰的用户流程，以及代币与产品存在合理关联的证据进行评判。如果代币已发行而产品仍停留在设想阶段，则不会被视作真正的发行。

透明度被视为风险过滤器。当发行设计明显意在隐藏关键信息，或沟通模式造成内部人员与用户间不必要的信息不对称时，项目将受到评分惩罚。

监管执行不是"好人奖章"，而是反映项目如何为上市、合作和长期发展铺路的务实信号。欧盟加密资产市场监管方案（MiCA）视角尤为重要，因为2025年是许多团队至少在纸面上不再将合规视为可选项的转折年。团队选择的注册地和披露的文件类型，往往揭示其目标市场定位。

最后需要指出的是，由于本分析聚焦于代币发行，因此未发行原生代币的项目不在评估范围内（无论其产品质量或市场影响力如何）。数据采集截止时间为2026年1月第一周。

3、局限性与解读指南

本文反映的是特定时间节点的市场状况。加密货币市场变化迅速，本文采用的市值、活跃钱包数、市场情绪、上交易所情况、流动性条件等指标均可能在短期内发生显著变化。因此，排名与评分应被视为对数据采集期间观察到的发行质量的评估，而非对项目未来发展的永久性判断。

分析综合采用了链上数据、交易所数据、公开披露信息、项目文档及第三方聚合平台数据。尽管这些数据源在行业内被广泛使用，但均存在局限：链上数据可能不完整或因方法论差异产生不同解读；交易所报告数据可能因平台而异；社交与情绪数据可能受机器人活动、协同操控或平台特定动态影响。对于缺失或模糊数据，我们采用中性假设以避免过度惩罚项目，但这不可避免会引入估算风险。

评分框架本身是由Coincub设计的模型。类别选择、权重分配与标准化方法反映了我们对2025年高质量加密项目发行的理解。采用率、实用性、透明度与执行力被刻意赋予比短期价格表现或叙事热度更高的权重。虽然这种方法旨在减少噪音与投机性偏差，但仍可能受结构性或统计偏差影响。不同的权重设置、对采用率的替代定义，或对实用性的不同解读都可能产生差异化的排名结果。

部分指标（尤其是实用性与监管执行相关指标）需要主观判断而非纯机械评分。此类情况下，评估主要依据可观察的产品交付成果、已记录的使用案例及外部验证，而非前瞻性承诺。即便如此，解读过程仍存在主观性，不同分析者对特定功能或披露内容的评分可能产生合理分歧。

本文不构成投资建议，不推荐任何数字资产的买卖或持有操作。排名结果并非价格走势预测，也不代表对任何项目的背书。其核心价值在于帮助读者理解不同项目在多元实践维度上的执行差异，而非预测收益或评估个人风险承受能力。

最后需重申，加密货币市场本质上仍处于实验阶段。项目可能演进、失败、转型或以超出预期的方式发展，这是任何静态模型都无法完全捕捉的。本文应被视为一个结构化的分析视角，而非绝对真理。其价值在于构建评估发行质量、权衡取舍与执行模式的框架，而非将任何评分视为绝对标准。

4、2025年关键趋势

用户采用率是最初的现实检验标准。在关注排名、叙事或奖项之前，观察真实用户流向至关重要。活跃钱包数并非完美指标，但在规模化场景中，其可信度远高于交易量或社交媒体声量。头部项目与长尾项目之间的差距十分显著，这也为本文后续分析奠定了基调。需要指出的是，绝对用户数最高的项目并不等同于行业影响力最大——Pi Network便是典型例证。

并非所有发行失败都源于相同原因。有的因时机不当而表现不佳，有的因产品单薄而遇挫，还有的因执行过程制造了不必要风险。当透明度、实用性与监管执行三者协调一致时，项目呈现的面貌便与叙事驱动的发行截然不同。

监管合规的执行力分布并不均衡。项目发行往往集中于那些最容易获得流动性、上市渠道和机构合作伙伴的地区。发行活动向少数欧盟司法管辖区集中的现象，反映了团队对信誉建设和未来市场准入的战略考量。

资本固然重要，但它无法保证发行质量。部分融资规模最大的项目反而难以将资本转化为持续价值，而另一些项目却能以较少资金实现更大成效。融资只是过程性投入，绝不应被视为终极目标。

最后但同样重要的一点是，市场情绪具有参考价值，却很少起决定性作用。高度看涨的社区可能与薄弱的基本面共存，而强大的执行力也可能在缺乏乐观声浪的情况下存在。情绪会放大结果，却无法创造结果。从数据快照来看，MemeCore、DoubleZero和Canton等项目在悲观情绪中取得的实际成效，反而超越了那些声量惊人但交易量萎靡的看涨型代币。

5、2025年最佳代币发行榜单

（1）Canton（CC）——最佳机构级发行

Canton立足于机构级链上金融赛道，其隐私保护功能并非可选项而是必需品。

理解Canton最直接的方式是：它为受监管机构设计，使其在享受共享账本基础设施优势的同时，无需向全球暴露敏感头寸与交易数据。仅此一点便界定了其用户边界——要么为此现实需求构建，要么与之无关。

Canton的优势在于不将隐私视为装饰性附加功能，而是将其作为核心需求并依此构建网络架构。这一点直接体现在愿意接入该网络的机构类型上。

2025年最重要的信号是DTCC主导的通过Canton进行美国国债代币化的倡议。Digital Asset称此举是迈向可行生产路径的关键一步，相关试点计划目标于2026年启动。这种进展只有在基础设施得到专业人士认可时才会发生。

Broadridge的数字流动性存储库是另一重要锚点，它展示了Canton力图捕捉的工作流类型——大规模机构回购与抵押品流转。如今Broadridge已是主流市场参与者实际使用的代币化结算层。

在实用性方面，Canton获得高分，因其未描绘模糊的未来愿景。该网络的核心应用场景是让机构能在共享系统上交易，同时无需向竞争对手披露完整内部状态。

在透明度与监管执行层面，Canton同样表现出色，其整个上市策略取决于能否获得重要交易对手的严肃对待。这虽带来限制，却也构建了可信度。

Canton位列榜首，因其拥有可信的合作伙伴、明确的机构级实用价值，以及不依赖散户热度的执行能力。

（2）Kaito（KAITO）——最佳AI原生加密平台

Kaito并非试图成为另一种"AI概念币"，而是致力于成为加密从业者获取信息的界面层。

观察加密领域的日常运作，你会发现其中充斥着碎片化的研究、伪装成有效信号的社交信息流，以及真实洞见与流量诱饵间的持续博弈。

Kaito的产品方向直击这一痛点，因而显得合理。其效用并非空谈：若产品真正有效，用户将产生依赖。这里不需要用户"信仰"，只需要他们不再同时打开其他标签页。

Kaito提出的"信息金融"（InfoFi）框架本质上认为：注意力与研究具有价值，因此应构建一个让这种价值在平台内显现、衡量并获得回报的体系，而非任由其流失于随机的社交算法中。

代币将激励与贡献及使用行为绑定。这正是Kaito优于常见"为代币而代币"模式的关键所在——如果网络能真正协调研究贡献者与消费者的利益，代币便具备了实际功能。

Kaito在社交媒体影响力和上交易所表现方面评分优异，因其以高可见度的方式进入市场，且发行过程也高度透明。市场情绪维度也获得高分，因为"AI+加密研究"是少数即使在市场局部降温时仍保持热度的叙事。

但在用户采用方面它并未获得豁免。尽管许多人谈论AI，关键在于是否将其工具融入日常 工作流。Kaito能在此排名靠前，正是因为它看似2025年极少数有望实现此类日常实用价值的发行项目之一。

（3）Zora（ZORA）——最佳社交类项目发行

若社交内容能创造价值，人们就会交易它，而创作者应在交易发生时获得报酬——这就是核心理念。将帖子与个人资料代币化，把互动转化为链上市场，并消除变现过程中的摩擦。

Zora能跻身前三名，关键在于其分发现实性。该项目得益于在用户已有聚集地构建生态，并巧妙利用了加密用户已熟知的行为模式：投机与交易循环。

这正是评估Zora的复杂之处。批评者看到的是赌场般的狂热，支持者看到的则是创作者经济的新范式。

公允而言，两者皆具。其核心效用并非"发布内容"，而在于将社交注意力转化为流动性市场——在加密领域，这确属真实用例，即使在外界看来可能不够"体面"。

Zora在用户采用方面得分颇高，因为当社交代币化嵌入合适的分发渠道时，其扩张速度几乎超越所有赛道。其社交影响力评分同样出色，因为该项目本身就扎根于最擅长放大此类机制的社群之中。

成功的发行未必总是那些充满"道德感"的项目，而是能精准将加密用户行为映射到产品闭环中的案例。

（4）Midnight（NIGHT）——最佳隐私链

隐私链常因可预见的原因失败：开发难度过高、生态过于封闭、理念过于理想化，或脱离合规现实。Midnight将隐私重构为选择性披露的实用工具，而非彻底隐形的斗篷。

2025年最具发行特色的要素是其分发结构。Midnight采用"冰川空投"（Glacier Drop ）模式与基于时间的申领设计，表明团队试图规避最恶劣的发行动态——即短期套利主导一切的场景。

隐私本身并非用例。只有当开发者能构建让用户"证明某事而不暴露一切"的应用时，隐私才成为用例。身份验证、合规证明、凭证管理、私有商业逻辑——这些才是真实市场。

Midnight正将隐私包装为应用层概念，并以开发者友好的框架呈现。若其执行能延续至主网上线，这将成为近年来最具实质意义的隐私技术探索之一。

（5）Sonic（S）——最佳品牌重塑案例

尽管许多人仍将S视为FTM的衍生产品，它依然符合2025年发行的标准。但Sonic做了一件多数项目未能做到的事：承认仅靠技术无法构建生态，而激励机制却能发挥作用。

Sonic推行了一种让应用程序能捕获其产生的大部分费用的模式，这为开发者持续建设提供了更合理的商业逻辑。其费用货币化计划明确承诺将高达90%的费用返还给开发者，旨在直接解决"开发者因无法变现而离开"的痛点。

Sonic在实用性维度得分较高，因为它基于既有技术脉络和现有基础设施构建，并试图通过重启激励机制来激活增长。

品牌重塑往往伴随历史包袱，用户增长也难清晰归因。但作为一次发行事件，它确实成功为市场提供了重新审视该项目的具体理由。

（6）Rain（RAIN）——最佳预测市场协议

Rain是构建于Arbitrum之上、具备跨链支持的去中心化预测市场协议。它更接近"预测市场的Uniswap"而非博彩应用。任何用户无需许可即可创建市场、交易结果并提供流动性，无需依赖中心化运营方或受地域限制。

Rain将预测行为转化为可组合的链上基础模块。市场可分为公开与私有两种模式：公开市场通过集成AI预言机系统实现结果判定，私有市场则允许特定社群、DAO或研究小组进行邀请制预测。争议解决不依赖单一权威机构，而是通过结合AI判定与人类预言机监督的混合仲裁模型完成。

协议内置二级交易功能，账户抽象技术降低了非技术用户的使用门槛，市场创建无需许可或定制开发。

RAIN代币具有明确的功能设计：部分交易手续费将用于回购并销毁代币，形成与协议使用量直接挂钩的通缩压力。治理通过DAO实现，赋予代币持有者对协议参数的控制权，而非将代币视为被动收费凭证。

虽然其他预测市场或许表现更佳，但其中多数并未发行用于协议治理的原生代币。

（7）DoubleZero（2Z）——最佳基础设施类发行

DoubleZero是2025年思想更诚实的发行案例之一，因为它直面人们持续抱怨却鲜少有人着手解决的问题：网络层性能与数据传播限制。

该项目没有假装区块链存在于真空中，而是将区块链视为依赖现实世界网络连接的分布式系统。

其核心理念是构建专用连接层：聚合未充分利用的光纤线路，为区块链流量提供"快速通道"。相关报道将其描述为围绕光纤贡献构建的新型物理基础设施网络，这正抓住了项目本质。

正因如此，尽管属于重基础设施类型，它在实用性维度仍获高分——它不要求用户"信仰"，而是为验证者、RPC服务商及对延迟敏感的系统提供他们确实需要的服务。

基础设施的采用情况早期较难衡量，因其使用数据不像零售钱包那样直观显现。这也解释了为何其活跃钱包数未跻身前五。但作为一次发行，它理应占据此位置，因为这是少数将区块链性能视为物理网络问题来处理的尝试之一。

（8）Defi App（HOME）——最佳DeFi入门产品

大多数人不用DeFi，是因为DeFi体验如同劳作。钱包管理、Gas费、跨链、签名、切换网络——一半的体验是摩擦与焦虑。Defi App试图将这些压缩成更接近"一键操作"的界面。

它的实用性得分源自产品理念：简化复杂度，标准化操作，让DeFi任务感觉像是应用行为而非协议仪式。

如果HOME代币真正被用作驱动应用内交易与激励的核心单元，其角色定位就具有意义——这使代币不再沦为附属品。

入门类产品的生死取决于持续使用率。仅发行成功远远不够，关键在于当奖励消退、新鲜感降低时，用户是否愿意留下。

尽管如此，作为2025年的发行项目，HOME仍应入选此榜单，因为它是极少数将用户体验视作核心产品而非事后补救的项目之一。

（9）MemeCore（M）——最佳Meme原生生态系统

MemeCore是一次将Meme代币行为工业化、构建结构化生态的真实尝试。

这听起来或许荒诞，但市场持续证明：Meme是流动性与注意力分配的重要引擎。

MemeCore试图通过打造一条专门服务于Meme创作与Meme经济的公链及激励体系来捕捉这一价值，其模型将价值导回生态激励，而非任每个Meme代币瞬间燃尽。

它在社交影响力维度得分颇高，因为Meme项目不抢占心智则消亡。相较于其他Meme发行，其效用评分也表现突出——它不仅是代币，更是对生态系统设计的探索。

其排名靠后的领域是透明度与长期信任风险。Meme生态始终笼罩在内幕优势、短期套利与叙事脆弱性的阴影之下。

（10）Kite（KITE）——最具未来感的发行

Kite代表了2025年的一种趋势：项目正尝试为基于智能体的使用场景而非人类用户构建服务。

其核心假设是：AI智能体将自主进行交易、支付路由、算力采购与服务交互。若此假设成立，"区块链作为智能体结算层"的构想将不再科幻。

Kite的实用性虽具前瞻性，却非空谈。该项目围绕智能体身份与自主交互的设计框架，使其能跻身前十而非被视作纯叙事项目。

价值验证仍在进行中。市场或会为这个构想兴奋，但持续采用将取决于开发者是否真正构建需要链上层的智能体工作流。

Kite是为数不多尝试为下一代应用模式进行设计的发行项目之一。

6、结语：2025年带给我们的启示

过去两年间，代币发行格局经历了一场深刻而微妙的变化。我们的2024年报告曾指出，一批项目在由叙事和波动主导的市场环境中成功吸引了关注与流动性。当时，采用率的信号嘈杂不明，而"实用性"往往仅意味着"市场参与者的现身"。

相比之下，本文所记录的2025年项目，反映出市场对成功代币发行的认知已趋于成熟。2025年的用户采用，不再总是表现为狂热的链上交易量或病毒式传播的社交声势，而是体现在具体的用例、热潮退去后的真实用户参与度，以及代币设计与产品执行之间的深思熟虑的契合。这一批项目折射出一个在一定程度上汲取了早期周期教训的加密生态。

例如，那些优先考虑监管清晰度与透明度的项目，并非仅为合规而勾选清单；它们更容易获得交易所、合作伙伴和严肃用户的接纳。将代币与实际产品使用紧密绑定的发行，找到了愿意长期驻留的用户群体。围绕现有用户行为构建的项目——无论是在用户自有内容上创建社交代币，还是将稳定币支付轨道嵌入日常场景——其用户参与深度，都远超过那些仅以抽象的未来承诺亮相的项目。

社交影响力、关注度与市场情绪依然重要，但在2025年，它们更多地成为项目执行力的放大器，而非替代品。换言之，仅靠叙事已无法掩盖可信交付能力的缺失。

展望未来，我们预计这一趋势在2026年及以后将更加明显。成功的发行很可能呈现以下几种模式：

产品与代币实用性将更无缝地结合，使用户在初次互动中就能感知代币的经济逻辑。

项目将通过真实用户行为（而非仅靠奖励挖矿或空投）来证明其采用率。

监管合规准备将被视为发行策略的一部分，而非事后补救。

从许多方面看，本篇2025年最佳代币发行报告描绘了一个过渡之年：一部分是实验性的前沿探索，一部分是结构性的优化完善。对于评估新项目的参与者而言，关键启示在于：市场既奖赏爆发式的关注，也同样回报始终如一的初心。那些能在用户采用、实用性与可信度之间取得平衡的项目，将主导未来的叙事。

来源：金色财经