机构加密货币现货交易日益分散在场外交易平台、衍生品交易场所和混合执行模式中,而中心化交易所订单簿的增长则相对温和。
根据Finery Markets的报告,2025年机构加密货币现货场外交易(OTC)按年增长109%。同期,该报告估计前20大中心化交易所(CEX)的现货交易量增长约9%。
独立数据普遍支持CEX现货市场增长放缓的观点,尽管数据有所不同。CoinGecko的2025年年度数据显示,前10大CEX现货交易量按年增长7.6%至18.7兆美元。然而,CEX上的衍生品活动扩张更为显著,永续合约交易量上升47.4%至86.2兆美元。
Binance也报告了机构和VIP交易活动的双位数增长,显示大型交易所的机构资金流仍然可观,特别是在衍生品方面。
这种对比表明,虽然现货订单簿增长有限,但机构活动并未完全退出中心化交易场所。相反,市场结构似乎正在多个渠道演变,包括OTC、衍生品和混合执行模式。
现货 vs. 衍生品和流动性集中
Finery报告特别关注现货OTC活动。包括Wintermute在内的其他市场参与者指出,2025年OTC流动性集中在BTC和ETH等大市值资产,同时期权在风险管理中的使用有所增加。
来自The Block和其他分析提供商的更广泛数据表明,机构参与仍然集中在蓝筹资产上,山寨币周期较短,顶级代币以外的深度有限。
这表明OTC增长可能反映了大市值大宗交易的集中,而非整个资产领域的广泛扩张。
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混合市场结构
OTC活动的增长与其他领域的扩张同时发生。CoinGecko报告称,去中心化交易所(DEX)永续合约交易量按年增长346%至6.7兆美元,使DEX与CEX永续合约比率增至7.8%。
这表明一些机构参与者正在将链上交易场所纳入执行策略,而非完全转向OTC网络。总体而言,现有数据显示2025年加密货币市场结构正变得更加多元化。
现货OTC活动在某些机构渠道内快速扩张,而CEX衍生品、DEX交易场所和混合模式继续吸引大量交易量。这一趋势指向执行的碎片化和专业化,而非单向远离中心化交易所的迁移。
