華爾街看好百度，Nvidia在中國的頂級晶片競爭對手

百度終於獲得了它一直靜待的關注，華爾街突然蜂擁而至。

高盛和麥格理證券的分析師本週都告訴交易大廳，百度的晶片部門昆侖芯如果上市將釋放巨大價值，建議投資者開始考慮它。

百度在香港上市的股票自8月底以來平均目標價已提高了約60%，這僅僅是3個多月前的事，也是恆生科技指數歷史上第三大漲幅。

中國國家監管機構已批准昆侖芯在香港公開上市，這意味著一個由中共運營的AI晶片部門將在明年此時擁有自己的股票。

這一切都非常嚴肅。

百度晶片部門獲得大訂單和更大賭注

自從國有電信巨頭中國移動向昆侖芯下達第一個大型晶片訂單以來，百度股價已上漲了45%，而這還是在IPO討論開始之前。

麥格理分析師Ellie Jiang表示，基於百度59%的所有權，昆侖芯現在價值約165億美元，約佔她對公司總估值的30%。

Ellie預測昆侖芯的收入明年將增加到14億美元，使其與全球零售投資者喜歡稱為"中國的Nvidia"的國內晶片製造商寒武紀科技並駕齊驅。

但是，寒武紀正面臨產能瓶頸，華為仍在應對外國技術限制，所以他們現在還沒有真正準備好面對Nvidia。另一方面，昆侖芯已經擁有真實的客戶基礎，並深度整合在百度的雲平台中，為其AI模型、基礎設施和應用程序提供動力。

高盛認為，隨著需求轉向推理晶片，百度的優勢正在增長。"百度雲可以為AI模型推理甚至訓練任務提供具有競爭力價格的替代選擇，"該銀行在週四的研究報告中表示。"隨著晶片需求隨時間推移轉向推理用途，百度的昆侖可能因其高推理效率而非常適合用戶。"

Nvidia遇阻 中國提振本土玩家

雖然唐納德·川普在近一年的延遲後剛剛批准中國有限制地訪問Nvidia的H200晶片，但這個綠燈並沒有走多遠。習近平立即回應說他仍將限制Nvidia晶片的進口。

他說，他的優先事項是推動像昆侖芯這樣的國內企業。這出乎意料，但某種程度上又在預料之中。畢竟這是AI戰爭，無論川普多麼喜歡這麼說，習近平實際上並不是他的朋友。對中國來說，優先事項仍然是全球技術主導地位。他們至少已經說了十年了。

無論如何，這讓Nvidia更加暴露，因為正如黃仁勳一再表示的那樣，他的公司仍然需要中國市場。沒有它，公司的所有計劃都會有點停滯。

我們也可以證明這一點。在第三季度，Nvidia的應收賬款（客戶欠款）增加了160億美元到330億美元。但應付賬款，即Nvidia欠款，僅增加了30億美元到80億美元。這個巨大差距現在必須在Nvidia等待付款時得到資金支持。

哦，市場上的情況也不順利。Invesco的SPHQ ETF，在6月拋售了Nvidia，一直在全年擊敗iShares的QUAL基金...直到現在。

在過去六個月中，SPHQ表現不佳，幅度為自2013年以來最大，除了QUAL的推出期。

即使在所謂的"優質"股票中，Nvidia目前的財務設置也引發了波動，打亂了傳統基金策略。

同時，機構投資者正在增持中國科技股。Vanguard、BlackRock和Fidelity都在悄悄增加他們在阿里巴巴香港股份的持股。

這還不是全部。

騰訊和百度，都在建立用於生成式AI的大型語言模型，它們的股票已上漲了近50%。

這一趨勢並未放緩。Amundi、法國巴黎銀行、富達國際和Man Group都預計中國股票將持續攀升至2026年。摩根大通剛剛將市場評級提高到增持。

Allspring Global Investments的基金經理Gary Tan稱，對於現在在美國以外尋求增長的外國資金經理來說，這類資產是"不可或缺的"。

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