經歷 2025 合規突破之年後，加密市場 10 兆美元不再是空想？

2025 年全球加密監管實現質的飛躍，美國、歐盟與香港建立清晰法律框架，形成覆蓋主要經濟體的監管網路。合規不再是緊箍咒，而是吸引兆級資金入場的通行證，推動加密市場從 3 兆邁向 10 兆美元的新里程碑。本文源自區塊鏈騎士所著文章，由 PANews 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：灰度展望 2026 萬字報告：加密貨幣十大投資機會和偽熱點 ） （背景補充：告別買房炒股，年輕一代將加密貨幣作為財富主戰場 ）   時間總是猝不及防來過，K 線總是意料之外的波動，這就是 2025 年的註腳，如今我們站在時間的尾巴上，回望過去，展望未來。 即將過去的 2025，加密行業談不上波瀾壯闊，但也抵得過風平浪靜。從年初川普幣掀起的狂歡，到盛夏以太坊的回歸，再到深秋 1011 帶來的血洗，勾勒出了加密市場的起起伏伏。 但拋開這些 K 線上的波動，加密行業總算迎來了它的又一個春天。 1 月，白宮發布行政令，徹底摒棄此前「限制性監管」思路。 3 月，川普推出比特幣儲備計畫，將 20 萬枚罰沒比特幣納入戰略儲備。 4 月，美國司法部解散專項加密執法小組，為合規平台釋放發展空間。 7 月，美國穩定幣法案（GENIUS）正式生效。 8 月，香港《穩定幣條例》正式實施。 這些事件並非孤立存在，而是圍繞「合規」形成清晰的邏輯鏈條：美國的法案重構解決了機構入場的核心顧慮，香港的條例生效則打通了亞洲合規通道。 回顧加密貨幣十餘年發展史，其與監管的關係始終在博弈中演進，而 2025 年全球範圍內密集出台的合規政策，標誌著行業正式告別野蠻生長，步入新的發展期。 因此，如果非要用一個詞來總結加密行業 2025 年的發展，應該是——合規。 而行業合規之後又會去向何方？發展紅利又是否還在？才更值得我們思考。 十年監管變遷：如何從禁止到規範？ 過去十年，全球加密監管大致經歷了「排斥禁止，謹慎探索，規範發展」三個階段，監管態度的轉變與行業規模的擴張形成鮮明呼應。 2009 年比特幣誕生之初，去中心化特性使其游離於傳統金融監管體系之外，全球多數地區對這一新興事物保持沉默，少數地區將其視為「投機工具」或「犯罪載體」。 2015 年以前，加密市場規模不足百億美元，全球監管以禁止與警示為主。 國內央行 2013 年發布《關於防範比特幣風險的通知》，明確其非貨幣屬性；俄羅斯 2014 年將加密交易納入非法範疇；美國 SEC 僅將其視為「需警惕的投資工具」。 此時的行業完全處於監管真空，交易多透過三方平台完成，駭客攻擊與詐騙事件頻發。 2017-2022 年，隨著以太坊生態崛起與 DeFi 浪潮爆發，加密市值突破 2 兆美元，監管進入謹慎探索期。 日本成為首個嘗試規範加密交易的國家，2017 年修訂《資金結算法》，為加密交易所發放牌照；瑞士則透過「加密谷」戰略，構建包容型監管框架，允許銀行開展加密託管業務。 美國 SEC 在此階段開始明確監管立場，將部分代幣界定為「證券」，對 ICO 亂象展開整治，但聯邦與州層面監管標準仍存在衝突。 這一時期，亞洲一些地區雖出台禁令，但全球監管共識已開始形成，完全禁止無法遏制技術創新，建立適配的監管體系才是關鍵。 2023 年至今，監管進入規範期，全球加密市場在經歷 FTX 暴雷等風險事件後，行業對合規的需求空前迫切。 歐盟率先發力，2024 年底 MiCA 法案全面生效，成為全球首個統一的加密監管框架；美國 SEC 則調整監管策略，從「泛證券化認定」轉向分類監管；新加坡、阿聯酋等國則透過設立專門監管機構，打造合規沙盒。 這種系統性規範，為 2025 年合規趨勢的爆發奠定了基礎。 為什麼說 2025 是合規突破之年？ 時間來到 2025 年，全球加密合規實現質的飛躍，以美國、歐盟為代表的西方市場建立起清晰的法律框架，香港則以穩定幣條例為突破，推動亞洲合規進程加速，形成覆蓋主要經濟體的監管網路。 美國在 2025 年完成了加密監管體系的全面重構，成為全球政策變革的核心。 1 月 23 日，川普政府發布《加強美國在數位金融技術領域領導地位》行政令，撤銷拜登時期的限制性政策，確立「促進創新」的監管基調。 這一行政令直接推動了後續系列法案的落地：7 月 18 日，GENIUS 法案經總統簽署生效，構建起穩定幣的監管體系，聯邦政府負責管理市值超 100 億美元的系統重要性穩定幣發行商，並要求儲備資產 100% 錨定美元。 同期，眾議院通過《數位資產市場清晰法案》，明確了加密資產的分類標準：將比特幣、以太坊等去中心化代幣排除在證券範疇外，對中心化穩定幣和證券型代幣實施差異化監管。 另外，美國的合規突破還體現在戰略層面的創新。 3 月 6 日，川普簽署行政令建立「戰略比特幣儲備」，將司法部罰沒的 20 萬枚比特幣納入國家儲備並實施永久禁售，透過制度性鎖倉強化比特幣稀缺性，這一舉措開創了主權國家配置加密資產的先河。 監管執法方向也同步調整，4 月司法部解散國家加密貨幣執法小組，明確僅打擊嚴重違法活動，不再針對合規交易平台啟動刑事追訴，為行業營造了更寬鬆的發展環境。 歐盟則透過 MiCA 法案的深化實施，構建起全球最嚴格的合規體系。截至 2025 年 11 月，已有 57 家機構獲得了 MiCA 牌照，實現從發行到託管的全鏈條監管。 法案的重點在於，只要在一個歐盟成員國獲得加密資產服務商牌照，即可在全部 27 個成員國合規展業。 這種分類監管模式已顯現成效：泰達（USDT）因未滿足稽核標準被歐盟交易所全面下架，而 Circle 發行的合規穩定幣憑藉儲備公示，占據了歐盟較大的穩定幣市場份額。 更具突破性的是，11 月去中心化借貸協議 Aave 透過愛爾蘭央行審核，成為首個獲得 MiCA 許可的 DeFi 專案，標誌著監管開始覆蓋去中心化生態。 同樣，東方市場的合規進程在 2025 年也實現了關鍵突破，香港穩定幣條例的生效成為重要里程碑。 8 月 1 日，《穩定幣條例》正式實施，明確穩定幣發行商需獲得香港金融管理局（HKMA）的牌照，要求錨定法幣的...