重新思考穩定幣：為何 Tharwa 創辦人認為數位美元應該產生收益

如果你想將穩定幣重塑為一種讓機構持續保持生產力的工具,你可能需要具備深厚的金融和經濟背景。而這正是 Tharwa Finance 創始人 Saeed Al Fahim 所擁有的優勢。他出身於阿拉伯聯合大公國的精英商業家族之一,擁有深厚的企業技術背景,他很快就發現了當今穩定幣資產設計中的關鍵缺陷。

能夠實現無摩擦商業的數位美元概念極具吸引力,Al Fahim 是最大的支持者之一。然而,他看到了 USDT 和 USDC 等主流資產中存在的巨大系統性缺陷:資本效率低下。

Al Fahim 認為,現有穩定幣的設計使其完全不適合大規模的全球金融。像 USDT 和 USDC 這樣的代幣由被動儲備支持——數十億美元的現金或現金等價物閒置在發行方的銀行帳戶中,這造成了嚴重的失衡。雖然這些資本為少數富有的穩定幣發行方和託管機構產生了可觀的收益,但實際持有和使用代幣的人卻從中得不到任何好處。對 Al Fahim 來說,這是不合理的。

Al Fahim 認為,整個行業已經習慣於接受以犧牲生產力為代價來換取數位金融的穩定性,這種權衡在現代是不可接受的。

據 Al Fahim 所說,被鎖定作為抵押品的數十億美元作為靜態備份機制被浪費了。他認為這是加速穩定幣採用的巨大機會。「如果我們希望數位資產取代傳統法幣成為全球經濟的支柱,我們不能忽視這一點,」他堅持道。

他堅持認為,如果數位資產要有意義地取代傳統法幣成為全球經濟的支柱,就不能忽視這種低效率。他的目標是解決他所認為的當今穩定幣的「資本效率」問題。目前,兩大頂級數位美元資產由超過 2500 億美元的靜態儲備支持,這代表著一個龐大且未充分利用的資本池。Al Fahim 指出,這在傳統金融中是沒有先例的,在傳統金融中,機構資本從不是被動的,而是始終在多元化投資組合中積極管理,以持續產生風險調整後的回報。

他論述的核心是相信數位美元應該為其持有者積極工作,而不是保持閒置。他將當前模式描述為一種金融悖論,其中儲備為中介機構產生收益,卻沒有為實際使用穩定幣的數百萬人和企業帶來任何好處。在他看來,這不是真正的創新,而是結構性低效率,必須重新設計這個等式,使數位資產變得有意義地具有生產力。

重新思考穩定幣模式

這就是 Tharwa Finance 及其旗艦代幣 thUSD 的全部意義所在,thUSD 是一種錨定美元的穩定幣,代表著數位資產基礎設施的根本性演變。Al Fahim 將 thUSD 描述為世界上第一個 AI 輔助的、由現實世界資產支持的穩定幣基礎設施,並表示它專門為資本效率和機構級收益生成而設計。

thUSD 的獨特之處在於它將管理基金的資本效率、多元化 RWA 的可靠性以及 AI 驅動的投資組合管理的複雜性融合在一個符合道德、合規且準備好被機構採用的單一套件中。它不僅僅是一個新協議——它是穩定幣概念的範式轉變。

Al Fahim 解釋說,未來的穩定幣不能僅僅是一個簡單的數位借條;它必須演變成一個智能的價值載體。他說,通過 thUSD,Tharwa 正在從被動的儲備支持結構轉向主動的管理投資組合模式。該代幣被設計為像算法基金中的股份一樣運作,旨在提供機構級的可預測性和收益,同時保持定義穩定幣的穩定性和互操作性。

Al Fahim 表示,thUSD 的架構具有五個關鍵差異化因素,使其與傳統穩定幣資產區別開來。首先,因為它像管理基金中的股份一樣運作,代幣持有者本質上擁有底層積極管理的資產組合的一部分。其次,它不是使用靜態銀行存款作為抵押品,而是由多元化的 RWA 投資組合支持,包括高品質和低波動性資產,如企業債務、國庫券和其他機構金融工具。第三,Tharwa 的專有 AI 模型確保這些資產得到積極監控和優化。Al Fahim 指出,Tharwa 的專有模型動態管理資產組合,目標是優化風險調整後的回報,同時保護 thUSD 與美元的掛鉤。

第四,也許是 thUSD 最引人入勝的方面,是它建立在「符合伊斯蘭教法」的框架內。Al Fahim 表示,這將為該資產開啟中東和非洲以及更廣泛的伊斯蘭金融生態系統中一個龐大的、以前未開發的機構流動性來源。第五,thUSD 的底層協議被設計為對機構友好。為此,它完全符合全球監管標準,並可以輕鬆整合到現有的金融軌道中。

對 Al Fahim 來說,機構準備程度遠遠超出了維持穩定掛鉤的範疇。它需要完全的監管合規性和與現有金融基礎設施的無縫互操作性。他強調,thUSD 正被打造成一種機構原生資產,而不是一種僅僅被機構容忍的資產。

符合市場趨勢

Tharwa 的方法與三個正在積極塑造數位金融未來的最重要和最具顛覆性的宏觀趨勢相關聯。

第一個是 RWA 的興起,這是由機構對將傳統的創收資產帶上鏈的需求不斷增長所驅動的。RWA 的倡導者認為,它們最終將成為擁有和交易從股票到商品、債券和房地產等一切資產的標準方式。當這種情況發生時,穩定幣是結算 RWA 交易的明顯工具。但它們需要更加複雜,Al Fahim 強調。他說,最明顯的解決方案是利用 RWA 作為抵押品,使 thUSD 能夠彌合鏈上流動性和鏈下收益之間的鴻溝。

另一個趨勢是向生息穩定幣的轉變,這表明市場已準備好拒絕現有的被動儲備模式。Al Fahim 表示,像 USDT 和 USDC 這樣的代幣對於散戶投資者快速進出倉位是有用的工具,但機構用戶要求更多。他們希望自己的資本保持購買力並同時產生回報。

最後,穩定幣正在演變成「資本市場基礎設施」,Al Fahim 沉思道。它們不再被視為加密貨幣交易的工具。它們越來越多地被用於跨境支付、代幣化證券和機構 DeFi。鑑於這種演變,底層資產與應用層一樣具有生產力是合理的。

利用這些趨勢並不是 thUSD 的唯一優勢。它還具有在阿聯酋本地化的優勢。Al Fahim 作為阿布達比最著名和最受尊敬的商業家族之一的後裔,在當地經濟和銀行生態系統中擁有深厚的聯繫,這為 Tharwa 和 thUSD 提供了寶貴的先發優勢。阿聯酋積極將自己定位為加密貨幣和數位金融的全球中心,推出了全面的監管措施,吸引了尋求清晰度和強大合規性的機構。

Al Fahim 強調,Tharwa 決定在阿聯酋建設是深思熟慮和戰略性的,而不是偶然的。他認為該地區對傳統金融和數位資產之間的融合具有獨特的支持性,監管清晰度和機構需求都圍繞著這一願景。

穩定幣 2.0 和更美好世界的承諾

在去年創立 Tharwa 並闡述他的論點後,Al Fahim 已成為設計所謂「穩定幣 2.0」的新一代創新者的一部分。這是一個新階段,標誌著數位資產從被動工具蛻變為複雜的金融工具。

穩定幣 2.0 將最終實現加密貨幣中最令人痛苦的陳詞濫調之一——連接加密貨幣與傳統金融。Al Fahim 說,這個想法被重複了太多次,以至於人們已經忘記了它的真正含義。

Al Fahim 設想了一個金融系統,其中全球商業、跨境匯款和機構財務管理在持續生產的資本上運作,資產不斷為其所有者工作。在他看來,這才是穩定幣 2.0 和金融未來的真正含義。

Al Fahim 承諾,當區塊鏈完全整合到全球市場時,它將從根本上重構跨境價值轉移的運作方式,為普通人以及大型企業和機構投資者帶來好處。除其他外,它將實現更快、更低成本的交易、全天候 24/7 的金融訪問、儲存價值和對沖通脹的能力,以及為每個人提供更多的被動收入創造機會。

Al Fahim 長期以來一直支持加密貨幣,特別是它推進金融包容性的承諾。他認為數位資產應該像增強機構的財務狀況一樣增強個人的財務狀況,他相信傳統金融與區塊鏈的融合將釋放更廣泛的經濟機會——這一信念繼續推動著他在 Tharwa 的工作。

本文《重新思考穩定幣:為什麼 Tharwa 創始人說數位美元應該產生收益》首次發表於 Metaverse Post。