菲律賓債券市場於2025年底縮減

菲律賓債券市場在2025年第四季度因央行減少發行而進一步萎縮。

亞洲開發銀行2026年3月的亞洲債券監測報告顯示,截至2025年底,菲律賓未償還本地貨幣(LCY)債券從2025年9月的2,370億美元萎縮了0.7%至2,330億美元(約13.89萬億披索)。這相當於國內生產總值的48.9%。

這比上一季度0.1%的收縮更為嚴重。

與去年同期相比,菲律賓債券市場增長了6%。

亞洲開發銀行表示,季度環比下降主要是由於在發行減少的情況下,未償還央行證券存量收縮了43.6%至60億美元。

「央行證券發行季度環比下降了23.3%,因為菲律賓央行自11月起停止發行56天期證券,」報告稱。

與此同時,未償還國庫券和其他政府債券以及企業債券分別從上一季度增加了1.2%和2.1%至2,030億美元和240億美元,因為該期間的發行量超過了到期量。

亞洲開發銀行表示,2025年第四季度所有板塊的債券銷售均下降,整體發行量從第三季度的500億披索(2.9萬億披索)下降了39.8%至300億美元(1.7萬億披索)。與去年同期相比,下降了26.2%。

國庫券和其他政府債券的發行總額為90億美元,較上一季度下降了56.4%,因為政府在年初已完成了大部分年度融資目標。

企業債券發行量為20億美元,下降了51.5%,而央行證券銷售總額為190億美元。

「投資者結構在2025年基本保持穩定。銀行和投資機構仍然是菲律賓本地貨幣政府債券市場中最大的投資者群體,其份額從一年前的45.3%上升到12月底的46.4%,」亞洲開發銀行表示。

「截至2025年底,菲律賓未償還可持續債券總額達160億美元。2025年可持續債券存量總額同比增加了41.9%,從2024年的113億美元上升。這使得菲律賓在新興東亞可持續債券市場總額中的市場份額從1.6%提升至2.1%。這一擴張得到了強勁投資者需求的支持,可持續債券總發行量達到59億美元,與上一年的發行量大致相同。私營部門(53.3%)和公共部門(46.7%)都是活躍的市場參與者,公共部門90%以上的可持續債券期限超過五年,」報告補充道。

菲律賓是新興東亞地區唯一在2025年底錄得季度下降的債券市場。

總體而言,該地區的本地貨幣債券市場去年季度環比增長了2.1%至30.588萬億美元,較2025年第三季度3.2%的增長放緩,主要是由於發行量下降了11%至2.9萬億美元。越南債券市場在此期間錄得最快增長,達10.5%,其次是香港的6.3%,以及中華人民共和國的2.2%。

與此同時,就價值而言,中華人民共和國在2025年底擁有最大的債券市場,規模為25.002萬億美元,其次是日本的9.037萬億美元和韓國的2.428萬億美元。

「隨著上行和下行風險似乎保持平衡,預計區域金融市場將保持廣泛韌性。從上行方面看,該地區總體穩健的宏觀經濟基本面和寬鬆的貨幣政策應有助於緩衝外部衝擊,」亞洲開發銀行表示。「與此同時,幾項下行風險值得密切關注...美國貨幣政策路徑的不確定性——包括聯準會即將到來的領導層過渡、未來利率調整的步伐以及可能的量化緊縮——可能導致資產價格和全球資本流動的波動。」

「意外的貿易政策和地緣政治發展也可能加劇不確定性。貿易分化加劇為區域金融市場帶來了風險和機遇。從下行方面看,關稅增加、出口管制和政策不確定性可能對出口導向型行業造成壓力,並加劇整合到全球價值鏈中的企業盈利波動性,可能導致資本流動波動和投資者情緒轉弱。」——AMCS