Gabriela Moraes: конвергенція Basel III та FIT21 каталізує токенізований кредитний ринок на $20 мільярдів

Габріела Мораес, стратегічна юридична радниця SQHWYD GLOBAL Ltd. та партнерка Pinheiro Neto Advogados, сьогодні опублікувала глобальний юридичний огляд цифрових активів за 2025 рік. Цей всебічний звіт стверджує, що 2025 рік запам'ятається як рік, коли завершився регуляторний арбітраж і почалася "регуляторна інтероперабельність", закладаючи правові основи для масштабного зростання активів реального світу (RWA).

Basel III та вихід банків на ринок

Мораес визначає повне глобальне впровадження стандартів Basel III для криптовалютних активів у січні 2025 року як переломний момент для індустрії.

"2025 став роком, коли банки офіційно увійшли в розмову", — пише Мораес. "Чітка класифікація Базельського комітету токенізованих активів реального світу (група 1b) дозволила банкам рівня Tier-1 утримувати токенізовані облігації та акції зі значно нижчими капітальними вимогами, ніж непідкріплені криптовалюти (група 2)."

Це регуляторне схвалення стало "відсутньою ланкою" для інституційного прийняття. Воно дозволило банкам брати участь в екосистемі RWA без штрафних капітальних відрахувань за умови, що базові активи відповідали суворим критеріям правової визначеності. Як наслідок, токенізований ринок приватного кредитування зріс до 20 мільярдів доларів до кінця 2025 року, оскільки традиційні фінансові установи шукали ефективні розрахункові рівні для власних балансів.

Закон Бразилії 14.478: глобальний золотий стандарт

Звіт підкреслює лідерство Бразилії у 2025 році. З повним впровадженням закону № 14.478 (закон про віртуальні активи) мандат на абсолютне розділення активів виявився вирішальним у відновленні довіри інвесторів.

"У 2025 році, поки інші юрисдикції боролися з проблемами змішування, правова база Бразилії забезпечила захист активів клієнтів від банкрутства", — зазначає Мораес.

Ця правова визначеність стала каталізатором переходу пілотного проєкту Drex (Digital Real) до другої фази наприкінці 2025 року. На відміну від роздрібних CBDC, Drex зосередився на оптових розрахунках токенізованих державних облігацій. Мораес аналізує, як Drex створив програмоване правове середовище, де смартконтракт юридично визнається як остаточний запис про право власності, вирішуючи "проблему оракула" для активів реального світу.

Ефект FIT21: транскордонна гармонізація

Мораес надає детальний аналіз транскордонних наслідків закону США про фінансові інновації та технології для 21 століття (FIT21), який отримав широке застосування у 2025 році. Уточнюючи юрисдикцію CFTC щодо цифрових товарів, США узгодили свою позицію з глобальними стандартами.

"Гармонізація між FIT21 у США та законом 14.478 у Бразилії вперше створила 'коридор відповідності'", — йдеться у звіті. "У 2025 році ми побачили безперешкодний потік капіталу між Північною та Південною Америкою, підкріплений взаємним правовим визнанням таксономії цифрових активів."

Звіт робить висновок, що у 2026 році основною конкурентною перевагою платформ цифрових активів буде їхня "юридична інженерія" — здатність обгорнути казначейський вексель США в токен, який є законним у Бразилії, зберігати його відповідно до стандартів Basel III і миттєво здійснити розрахунок.