Прогноз Qualcomm похитнув впевненість у мобільних роялті

Акції Arm різко впали в середу ввечері, знизившись на 7,48% в позаринковий час, а до ранку четверга обвал розширився до 10%, незважаючи на те, що компанія отримала рекордний дохід.

Проблема полягає в тому, що Волл-стріт хотіла побачити $519,9 мільйонів доходу від ліцензування, а Arm принесла лише $505 мільйонів, тому торговий зал трохи розлютився.

Але це була не єдина причина, чому трейдери вийшли. Їм також не сподобалися слабкі прогнози компанії або погані новини від Qualcomm, одного з найбільших клієнтів Arm.

Прогноз Qualcomm похитнув впевненість у мобільних роялті

Qualcomm повідомила, що дефіцит пам'яті шкодить виробництву смартфонів, і власні акції впали майже на 10% в позаринковий час, як повідомив Cryptopolitan. Це налякало всіх, хто спостерігав за Arm, оскільки значна частина її бізнесу все ще залежить від виробників телефонів.

Ендрю Джексон з Ortus Advisors сказав те, про що вже багато хто думав. "Arm намагається диверсифікуватися в ШІ-чіпи, які використовуються для дата-центрів/серверів, але успіх цього залишається невизначеним, і її бізнес-модель все ще значною мірою залежить від роялті від чіпів, які використовуються в споживчих продуктах, таких як телефони."

Ця залежність зараз є проблемою. Попередження Qualcomm щодо постачання пам'яті підняло серйозні питання. Якщо виробництво телефонів впаде в Китаї цього року, дохід Arm від роялті може зазнати великого удару. І роялті були найбільшою частиною доходу Arm минулого кварталу. Вони склали $737 мільйонів, що на 27% більше, ніж торік.

Незважаючи на промах з ліцензуванням, загальний дохід за квартал склав рекордні $1,242 мільярда, що на 26% більше року до року. Це перевершило SmartEstimates від LSEG, які віддають перевагу аналітикам з кращою репутацією. Генеральний директор Рене Хаас намагався зберегти позитивний настрій.

"Arm продемонструвала рекордний квартальний дохід, оскільки попит на ШІ-обчислення на нашій платформі продовжує прискорюватися", - сказав він. Він також додав, що третій квартал показав рекордні результати роялті, оскільки більше клієнтів створили системи, використовуючи технологію Arm.

Проте цифри розповідають іншу історію. Операційна маржа Non-GAAP впала до 40,7% з 45,0% в той же час минулого року. Вільний грошовий потік скоротився вдвічі, впавши до $169 мільйонів. І навіть незважаючи на те, що Arm витратила багато на дослідження та розробки, це, здається, не заспокоїло інвесторів.

Партнери впроваджують готові CSS чіпи, оскільки витрати на дизайн зростають

Одна з областей, де Arm набирає обертів, - це її обчислювальні підсистеми, також звані CSS. Це готові шаблони чіпів, які допомагають компаніям скоротити час і витрати. Arm каже, що вже підписано 21 ліцензію CSS, і більше клієнтів обирають цю модель, тому що проектування чіпів з нуля займає занадто довго.

Програма Arm Total Design підтримує цей перехід. Зараз вона включає понад 35 партнерів у сфері програмного забезпечення, чіплетів, бекенду та ASIC-сервісів. Великі гравці в смартфонах, дата-центрах і навіть автомобілях використовують CSS для прискорення розробки чіпів. Arm сказала, що чим довше потрібно виробляти складні чіпи, тим більший тиск на скорочення циклу проектування. CSS допомагає в цьому.

Крім того, програма ліцензування Arm Total Access досягла 50 активних угод, порівняно з 40 минулого року. Ці ліцензії орієнтовані на продукти в смартфонах, ШІ, автомобілях, вбудованих обчисленнях тощо. Програма Flexible Access, яка зосереджена на стартапах, досягла 318 ліцензій, що на 23% більше року до року.

Але це зростання не зупинило швидке зростання витрат. Витрати на дослідження та розробки Non-GAAP зросли на 46%, досягнувши $512 мільйонів. Загальні та адміністративні витрати зросли на 19%, досягнувши $204 мільйонів. Операційні витрати загалом зросли на 37%, досягнувши $716 мільйонів за квартал.

Чистий прибуток падає, оскільки замовлення скорочуються, а витрати зростають

Незважаючи на перевищення доходу, показники прибутку були не такими сильними. Чистий прибуток GAAP впав на 12% до $223 мільйонів, а прибуток на акцію впав з $0,24 до $0,21. Чистий прибуток Non-GAAP досяг $457 мільйонів, що на 10% більше, але знову ж таки, маржа була під тиском.

Операційний прибуток склав $185 мільйонів за GAAP, тоді як прибуток Non-GAAP досяг $505 мільйонів, що на 14% більше. Операційна маржа GAAP впала до 14,9% порівняно з 17,8% минулого року. І хоча податки були низькими на рівні 2,2%, операційний грошовий потік впав на 14%, досягнувши $365 мільйонів.

Готівка та короткострокові інвестиції становили $3,54 мільярда, що дає Arm простір для маневру. Але майбутні замовлення зменшилися. Залишкові зобов'язання Arm впали на 8%, знизившись до $2,15 мільярда. Це може означати, що було підписано або поновлено менше контрактів.

Була одна яскрава статистика: річна вартість контракту зросла на 28%, досягнувши $1,62 мільярда. Це показує більші середні угоди, навіть коли загальні зобов'язання знизилися. Але на сьогоднішньому ринку трейдери більше переймаються короткостроковими результатами. І їм не сподобалося те, що вони побачили.

Arm, яка вийшла на біржу в 2023 році, зараз знизилася на 4% за рік. І з урахуванням того, що виробництво телефонів все ще нестабільне, а дохід від ШІ ще не стабільний, трейдери залишаються обережними.

Якщо ви читаєте це, ви вже попереду. Залишайтеся там з нашою розсилкою.